LỜI MỞ ĐẦU .3 CHƯƠNG 1: SƠ LƯỢC VỀ CÔNG CỤ QUYỀN CHỌN .7 1.1 Khái niệm chung 7 1.1.1 Định nghĩa 7 1.1.2 Giá quyền chọn 7 1.1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá của quyền chọn chứng khoán 8 1.2 Những lợi ích khi giao dịch quyền chọn. . 12 Quản lí rủi ro 12 Có thời gian để quyết định .12 Đầu cơ .12 Đòn bẩy 13 Tính đa dạng .13 Tạo thu nhập .13 1.3 Rủi ro khi giao dịch quyền chọn 13 1.3.1 Rủi ro thị trường .14 1.3.2 Hiệu lực trong thời hạn .1 4 1.3.3 Tác động của đòn bẩy .14 1.3.4 Người bán quyền chọn đối mặt với rủi ro không giới hạn 15 1.3.5 Duy trì số dư theo qui định của một số trung tâm chứng khoán .15 1.3.6 Mối quan hệ giữa giá và tính thanh khoản .15 CHƯƠNG 2: VẬN DỤNG CÁC CHIẾN LƯỢC QUYỀN CHỌN ĐỂ kinh doanh TRONG ĐIỀU KIỆN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 17 2.1 Thị trường hướng lên 18 Sở hữu chứng khoán 18 Mua quyền chọn mua 19 Chiến lược Bán quyền chọn bán 20 Chiến lược Spread .21 Chiến lược Spread tỉ lệ 23 2.2 Thị trường đi xuống 25 Bán khống chứng khoán 25 Chiến lược mua quyền chọn b án .27 Bán quyền chọn mua .29 Chiến lược Bear Spread 29 Chiến lược spread tỉ lệ 31 2.3 Thị trường ổn định hoặc có sự biến động về giá không nhiều . 33 2.3.1 Chiến lược bán quyền chọn có phòng ngừa 33 2.3.2 Chiến lược Straddle .36 2.3.3 Chiến lược Strangle .38 2.3.4 Chiến lược con bướm Spread quyền chọn mua 40 2.3.5 Chiến lược Spread tỉ lệ 41 2.4 Thị trường biến động mạnh 43 2.4.1 Chiến lược Straddle mua quyền chọn 44 2.4.2 Chiến lược Strangle mua quyền chọn 45 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG QUYỀN CHỌN TRÊN TTCK ÚC VÀ SỰ CẦN THIẾT CỦA VIỆC ỨNG DỤNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN Ở TTCK VIỆT NAM 48 3.1 lịch sử phát triển của thị trường quyền chọn thế giới 48 3.2 Thị trường quyền chọn Úc . 49 3.2.1 Giới thiệu sơ lược về Sàn giao dịch chứng khoán Úc 49 3.2.2 Giao dịch và thanh toán 51 3.2.3 Các thành phần của hợp đồng quyền chọn .55 3.3 Sự cần thiết của việc ứng dụng giao dịch quyền chọn ở TTCK Việt Nam .57 3.3.1 Sơ lược về TTCK Việt Nam .57 3.3.2 TTCK Việt Nam – thị trường đầy rủi ro. .60 3.3.3 Sự cần thiết của việc ứn g dụng giao dịch quyền chọn ở TTCK Việt Nam .66 CHƯƠNG 4: MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỂ ỨNG DỤNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN VÀO TTCK VIỆT NAM .69 4.1 Nhóm giải pháp về tổ chức và quản lý sàn giao dịch 69 Hoàn thiện khung pháp lý .69 Nâng cao vai trò và trách nhiệm của một số cơ quan chức năng có liên quan .72 Nâng cao năng lực quản lý nhà nước đối với TTCK .73 4.2 Nhóm giải pháp về phát triển thị trường . 74 Tăng cung ứng cho thị trường cả về số lượng, chất lượng và chủng loại hàng hó a 74 Tiếp cận cộng cụ quyền chọn đến các nhà đầu tư chứng khoán . 75 Nâng cao hiệu quả cung cấp thông tin . 76 Hoàn thiện quy trình và trang bị hệ thống kỹ thuật giao dịch 77 Các nhóm giải pháp khác 79 4.3 Một số điều kiện khác để triển khai giao dịch quyền chọn chứng khoán tại Việt Nam 80 TÀI LIỆU THAM KHẢO 84 Phụ lục 1: Bảng vốn hóa TTCK của các nước trong khu vực Châu Á Thái Bình Dương (01/10/2007) .85 Phụ lục 2: TÍNH GIÁ QUYỀN CHỌN 86 Mô hình Black-Scholes 87 Mô hình cây Binomal . 87
