Tài liệu "Thiên nga đen" trong thị trường tài chính

Khái niệm “black swans” (thiên nga đen) đã ăn sâu vào ý thức của giới đầu tư và thống trị thị trường tài chính gần một thập kỷ qua khi quyển sách “The Black Swan” của Nassim Taleb xuất bản năm 2007. Từ đó, “black swans” dùng để chỉ những sự cố tưởng chừng như không thể xảy ra nhưng lại có thể. Trong bối cảnh đó “thiên nga đen (black swans) cũng có thể là thiên nga trắng (white swans)”.


“Black swans” đã là yếu tố “thường xuyên” của thị trường

Chúng bao gồm sự bùng nổ Internet cuối những năm 1990, sau đó bong bóng dotcom nổ ra dẫn đến hiện tượng bán tháo trên thị trường chứng khoán một vài năm sau đó. Kế đến là các cuộc tấn công khủng bố năm 2001, sự sụp đổ của thị trường bất động sản 5 năm trước đây và bây giờ là các sự kiện ở Trung Đông và Nhật Bản.

Sự kiện không thể có thực là cách Taleb đóng khung hiện tượng Black Swan và mỗi lần nó xuất hiện, thị trường phản ứng dữ dội.

Trong cuốn sách nổi tiếng của mình, Taleb cho biết mô hình truyền thống và quy mô xác suất, đặc biệt trong đường cong hình chuông, sự thất bại của nhà đầu tư thật thảm hại chủ yếu từ việc nắm quá nhiều rủi ro trong danh mục đầu tư của họ.

Thật vậy, ở các sự cố bình thường - những gì xảy ra bên trong của đường cong hình chuông - có tác động rất ít tới chứng khoán và các kênh đầu tư khác. Chỉ trong những khoảng thời gian sự phấn khích quá lớn hay sự tuyệt vọng quá lớn thì sự tác động lớn mới thật sự xảy ra.

Bạn phải hiểu rằng bất cứ điều gì bạn muốn gọi nó - một cơn lũ trăm năm mới có, Black Swan, độ lệch chuẩn Chúng xảy ra thường xuyên hơn rất nhiều so với các mô hình xác suất sẽ cho bạn biết, ông Gary Flam, quản lý danh mục đầu tư Bel Air Investment Advisors tại Los Angeles nhận định.

Sự suy giảm thị trường trong năm 2000, vỡ nợ thế chấp, thị trường chứng khoán suy giảm trong 2008 và 2009 được cho là sự kiện 100 năm có một và chúng đang xảy ra thường xuyên hơn rất nhiều. Vì vậy, tôi nghĩ chúng ta phải tìm ra cách nói khác để thay thế nó”.

Dù bạn muốn gọi nó là một ngỗng xám hay vodka thì các hiểm họa cho các nhà đầu tư không được chuẩn bị tốt vẫn rất nghiêm trọng. Vấn đề là, khi những sự cố này xảy ra, các nhà đầu tư thường không biết ứng phó. Thường thoát ra khỏi thị trường khi cần ở lại và gia nhập thị trường khi phải cần thoát ra.

Nó dẫn đến hai điều: Giám sát rủi ro tài sản của bạn và cũng hiểu biết các khía cạnh hành vi đầu tư Flam nói. Tâm lý của bạn cũng là kẻ thù tồi tệ nhất của bạn. Bạn sẽ đầu tư khi bạn thoải mái nhất với những gì đang xảy ra xung quanh bạn và sau đó các cổ phiếu có giá. Bạn sẽ không muốn đầu tư trong giai đoạn không chắc chắn nhưng đó thường là khoảng thời gian tốt nhất để được đầu tư.

Từ quan điểm của Taleb, chiến lược đầu tư tốt nhất là xây dựng một danh mục đầu tư đầy chủ yếu là đầu tư an toàn như trái phiếu chính phủ và những thứ như thế, với một phần nhỏ hơn dành cho các khoản rủi ro trong đầu tư tùy chọn.

Nhưng theo Flam Bạn luôn luôn phải tập trung không chỉ trong thị trường tăng mà cả trong thị trường giảm là cách đúng đắn khi đầu tư”.

Cơ hội trong thị trường hỗn loạn

Trước hết, cuộc biểu tình lật đổ chính phủ ở Trung Đông đã tác động xấu lên thị trường khiến nó trở lại mức thấp tháng 3/2009 và sau đó các trận động đất, sóng thần tại Nhật Bản - “những sự kiện không thể nhưng đã xảy ra”- đã ảnh hưởng nặng nề đến tâm lý nhà đầu tư trong những ngày gần đây.

Mặc dù đã dự đoán được phản ứng của thị trường nhưng nhà đầu tư đã đổ xô bán các tài sản rủi ro như cổ phiếu và đầu tư vào những tài sản an toàn hơn như trái phiếu chính phủ.

Đó có thể là một sự phản ứng lại hoàn toàn sai lầm.

Trên thực tế, đây là một cơ hội để mua nhiều thứ với giá rẻ” ông Michael Cohn, Giám đốc đầu tư chiến lược Global Arena Investment Management ở New York nhận định.