Luận Văn TCDN - Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp

Giới thiệu chung

I. HIỂU BIẾT CƠ BẢN VỀ CẤU TRÚC VỐN . 2
1.1 Khái niệm 2
1.1.1 Cấu trúc vốn 2
1.1.2 Cấu trúc vốn tối ưu . 2
1.1.3 Chi phí sử dụng vốn . 2
1.1.3.1 Chi phí sử dụng vốn vay dài hạn 2
1.1.3.2 Chi phí sử dụng vốn CSH . 3
1.1.3.3 Chi phí sử dụng vốn bình quân 4
1.1.3.4 Chi phí cận biên sử dụng vốn . 4
1.1.4 Đòn bẩy kinh doanh . 4
1.1.4.1 Đòn bẩy hoạt động 4
1.1.4.2 Đòn bẩy tài chính 4
1.1.5 Tấm chắn thuế . 6
1.1.5.1 Tấm chắn thuế lãi vay . 6
1.1.5.2 Tấm chắn thuế khấu hao 8
1.1.5.3 Kết luận . 8
1.2 Ưu nhược điểm của các thành phần trong CTV . 9
1.2.1 Nợ 9
1.2.2 Vốn 10
1.3 Nguồn tài trợ của DN 11
1.3.1 Nguồn tài trợ dài hạn . 11
1.3.1.1 Vay dài hạn ngân hàng . 11
1.3.1.2 Cổ phiếu thường 11
1.3.1.3 Cổ phiếu ưu đãi . 11
1.3.1.4 Trái phiếu công ty 12
1.3.1.5 Thuê tài sản . 12
1.3.2 Nguồn tài trợ ngắn hạn 12
1.3.2.1 Tín dụng thương mại (TDTM) . 12
1.3.2.2 Nợ tích lũy . 13
1.3.2.3 Tín dụng ngắn hạn . 13
Nguồn tài trợ ngắn hạn không có bảo đảm . 13
Nguồn tài trợ ngắn hạn có bảo đảm . 13
1.4 Các lý thuyết về CTV hiện đại . 14
1.4.1 Theo quan điểm truyền thống . 14
1.4.2 Lý thuyết CTV của Modilligani và Miller (mô hình MM) 14
1.4.3 Thuyết quan hệ trung gian . 15
1.4.4 Mô hình CTV tối ưu (Lý thuyết cân bằng) 17
1.4.5 Thuyết trật tự phân hạng (Thông tin bất cân xứng) 18
1.4.6 Thuyết điều chỉnh thị trường . 18
1.4.7 Thuyết hệ thống quản lý . 19
1.5 Những nghiên cứu về CTV 20
1.6 Tầm quan trọng của CTV . 21
1.7 Nguyên tắc căn bản khi xây dựng CTV của DN . 22
1.7.1 Nguyên tắc tương thích 22
1.7.2 Nguyên tắc cân bằng tài chính . 22
1.7.3 Nguyên tắc kiểm soát 23
1.7.4 Nguyên tắc tối đa hoá giá trị DN thông qua đánh đổi giữa rủi
ro và lợi nhuận . 24
1.7.5 Nguyên tắc sử dụng chính sách tài trợ linh hoạt . 24
1.7.6 Nguyên tắc thời điểm thích hợp 24
II. CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI QUYẾT ĐỊNH CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP . 25
2.1 Các yếu tố thuộc môi trường bên ngoài DN . 25
2.1.1 Lạm phát . 25
2.1.2 Lãi suất 27
2.1.3 Xếp hạng tín nhiệm 27
2.1.4 Thuế thu nhập 29 . 2.1.4.1 Mối liên hệ giữa chính sách nợ và giá trị doanh nghiệp . 29
2.1.4.2 Chi phí kiệt quệ tài chính . 29
2.1.4.3 Thuế thu nhập DN . 31
2.1.4.4 Thuế thu nhập cá nhân và thuế thu nhập DN . 33
2.2 Các yếu tố thuộc môi trường bên trong DN . 34
2.2.1 Quan điểm của lãnh đạo DN . 34
2.2.2 Tác động của ưu tiên quản trị: lý thuyết trật tự phân hạng . 35
2.2.3 Giai đoạn phát triển của công ty 36
2.2.4 Quy mô DN 36
2.2.5 Các cơ hội tăng trưởng . 37 .
2.2.6 Chi phí sử dụng vốn 37 .
2.2.7 Rủi ro tài chính . 39 .
2.2.8 Rủi ro kinh doanh . 40 .
2.2.9 Tính thanh khoản 41 .
2.2.10 Khả năng vay nợ và tiếp cận các thị trường vốn 41 .
2.2.11 Đặc điểm kinh tế kỹ thuật của ngành kinh doanh 41 .
2.2.12 Tác động của tín hiệu 42 .
III. THỰC TRẠNG CẤU TRÚC VỐN Ở CÁC DN CỔ PHẦN
Ở VIỆT NAM . 43
IV. GIỚI THIỆU MÔ HÌNH XÁC ĐỊNH CẤU TRÚC VỐN
TỐI ƯU 47
4.1 Điều kiện đạt được CTVTƯ 47
4.2 Mô hình . 47
Những giả định của mô hình . 47
Thiết lập mô hình 48
Chạy mô hình 52
Kết quả của mô hình . 53
Bảng tính Excel sau khi chạy xong mô hình . 54
Lời kết 56