Luận Văn Sử dụng các phương pháp toán kinh tế trong phân tích cổ phiếu ngành điện trên Thị trường chứng khoán

Sử dụng các phương pháp toán kinh tế trong phân tích cổ phiếu ngành điện trên Thị trường chứng khoán Việt Nam

MỤC LỤC
DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU
DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT
LỜI MỞ ĐẦU 1
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NGÀNH ĐIỆN VÀ CÁC CỔ PHIẾU NGÀNH ĐIỆN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 5
1.1 Tổng quan về ngành điện Việt Nam. 5
1.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển. 5
1.1.2 Chức năng và nhiệm vụ. 6
1.2 Thực trạng ngành điện ở nước ta hiện nay. 9
1.2.1 Một vài số liệu thống kê 9
1.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động của ngành: phân tích SWOT. 12
1.2.2.1 Các nhân tố thuận lợi (điểm mạnh) 12
1.2.2.2 Các yếu tố bất lợi (điểm yếu) 15
1.2.2.3 Cơ hội phát triển của ngành. 17
1.2.2.4 Thách thức đối với ngành. 17
1.2.3 So sánh ngành điện của Việt Nam với ngành điện của một số nước trên thế giới 18
1.3 Giới thiệu các cổ phiếu ngành điện. 19
1.3.1 Xu hướng biến động của nhóm cổ phiếu ngành điện trong thời gian qua 19
1.3.2 Những rủi ro có thể gặp phải khi đầu tư vào cổ phiếu ngành điện. 19
1.3.3 Thông tin về các doanh nghiệp trong ngành có cổ phiếu niêm yết trên sàn. 20
1.3.3.1 CTCP thủy điện Nậm Mu. 21
1.3.3.2 CTCP thủy điện Nà Lơi 22
1.3.3.3 CTCP nhiệt điện Phả Lại 22
1.3.3.4 CTCP thủy điện Ry – Ninh II 23
1.3.3.5 CTCP thủy điện Cần Đơn. 24
1.3.3.6 CTCP thủy điện Thác Bà. 24
1.3.3.7 CTCP thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh. 25
CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU NGÀNH– CÁCH THỨC VÀ PHƯƠNG PHÁP 26
2.1. Phân tích cổ phiếu ngành – các vấn đề cần quan tâm. 26
2.1.1. Phân tích tổng quan. 26
2.1.2 Vấn đề định giá cổ phiếu. 26
2.1.3 Vấn đề đánh giá rủi ro. 27
2.1.4 Phương pháp tính chỉ số ngành. 29
2.2 Các chỉ tiêu tài chính trong phân tích cổ phiếu. 30
2.2.1 Các chỉ tiêu tài chính của công ty trong ngành và của ngành. 30
2.2.1.1 Chỉ tiêu về khả năng sinh lợi 30
2.2.1.2 Hệ số khả năng thanh toán. 32
2.2.1.3 Hệ số cơ cấu tài chính và khả năng trả lãi 33
2.2.1.4 Chỉ tiêu hiệu quả sử dụng tài sản. 34
2.2.2 Các chỉ số liên quan đến cổ phiếu. 35
2.2.2.1 Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) 35
2.2.2.2 Hệ số giá trên thu nhập (P/E) 36
2.2.2.3 Hệ số giá trên giá trị sổ sách (P/BV) 36
2.3 Các phương pháp định giá cổ phiếu thông dụng 37
2.3.1 Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do của vốn chủ sở hữu (FCFE – Free Cashflow to Equity) 37
2.3.2 Phương pháp sử dụng các nhân tử (Multiples) 40
2.3.2.1 Giới thiệu một số nhân tử thông dụng trong định giá cổ phiếu. 40
2.3.2.2 Định giá cổ phiếu dựa trên hệ số P/E. 42
2.3.2.2 Định giá dựa vào hệ số P/BV. 44
2.3.3 Các yếu tố trong định giá 45
2.3.3.1 Chi phí vốn chủ sở hữu - k[SUB]e[/SUB] 45
2.3.3.2 Tốc độ tăng trưởng thu nhập – g. 47
2.3.3.3 Thu nhập trên mỗi cổ phần (ROE) 48
2.3.3.4 Tỷ lệ chi trả cổ tức (p), lãi suất phi rủi ro (R[SUB]f[/SUB]) 49
2.3.4 Vấn đề áp dụng các phương pháp định giá cổ phiếu ở Việt Nam. 50
2.4 Phân tích rủi ro cổ phiếu thông qua hệ số Bêta (b) 51
2.4.1 Giới thiệu về hệ số Bêta 51
2.4.2 Ước lượng hệ số b. 53
2.4.3 Hệ số Bêta và vấn đề đánh giá rủi ro cổ phiếu. 59
CHƯƠNG 3: ÁP DỤNG CÁC MÔ HÌNH TOÁN KINH TẾ TRONG PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU NGÀNH ĐIỆN 61
3.1 Cơ sở dữ liệu thực nghiệm. 61
3.2 Phân tích tổng quan cổ phiếu ngành điện. 62
3.2.1 Phân tích một số chỉ tiêu tài chính chủ yếu của các công ty trong ngành. 62
3.2.2 Phân tích cổ phiếu của các công ty trong ngành. 69
3.2.2.1 Biến động giá cổ phiếu ngành điện thời gian qua. 69
3.2.2.2 Các chỉ tiêu liên quan đến cổ phiếu của các công ty trong ngành. 72
3.4 Phân tích rủi ro cổ phiếu thông qua hệ số Bêta 74
3.4.1 Kiểm định tính dừng của các chuỗi lợi suất 74
3.4.2 Ước lượng mô hình SIM đối với chuỗi lợi suất các cổ phiếu. 75
3.5 Định giá các cổ phiếu ngành điện. 79
3.5.1 Lựa chọn mô hình định giá cổ phiếu. 79
3.5.2 Định giá các cổ phiếu HJS, NLC, RHC, TBC, VSH bằng phương pháp sử dụng các nhân tử 80
3.5.2.1 Các yếu tố trong định giá. 80
3.5.2.2 Định giá các cổ phiếu. 86
3.5.3 Định giá các cổ phiếu HJS, PPC và SJD bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do của vốn chủ sở hữu (FCFE) 87
3.5.3.1 Một số giả định. 87
3.5.3.2 Kiểm tra khả năng áp dụng. 88
3.5.3.3 Định giá cổ phiếu SJD bằng phương pháp FCFE. 89
3.5.3.4 Định giá cổ phiếu PPC bằng phương pháp FCFF. 90
3.5.3.5 Nhận xét kết quả định giá. 92
3.5.4 Nhận xét kết quả định giá 93
3.6 Nhận xét chung rút ra từ việc phân tích. 93
3.7 Một số khuyến nghị 94
KẾT LUẬN 97
TÀI LIỆU THAM KHẢO 98
Phụ lục