Luận Văn Quy trình mua bán - sát nhập doanh nghiệp và thực trạng tình hình mua bán sáp nhập doanh nghiệp tại

Khóa luận tốt nghiệp năm 2011
Đề tài: Quy trình thực hiện M&A và thực trạng tình hình Mua bán - Sáp nhập doanh nghiệp (Merger and Acquisition - M&A) tại Việt Nam


Mục lục
Lời mở đầu 5
1. Sự cần thiết của đề tài: . 5
2. Mục tiêu nghiên cứu: . 5
3. Đối tượng nghiên cứu: . 6
4. Phạm vi nghiên cứu: 6
Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP 8
1.1. Mua bán và sáp nhập doanh nghiệp – Các vấn đề cơ bản . 8
1.1.1. Khái niệm mua bán và sáp nhập doanh nghiệp . 8
1.1.2 Phân biệt giữa sáp nhập và mua lại: 10
1.1.3. Phân loại mua lại và sáp nhập: .12
1.2 Những động cơ thúc đẩy, phương thức thực hiện và quy trình của hoạt động M&A: .13
1.2.1. Những động cơ thúc đẩy hoạt động M&A: 13
1.2.2. Cách thức thực hiện giao dịch M&A: 18
1.2.2*.Thuế, yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến cấu trúc của một thương vụ M&A. 20
1.3. Quy trình cơ bản khi tiến hành hoạt động M&A: .21
1.3.1. Quá trình bán và con đường đưa ra quyết định của người bán: .22
1.3.2. Quá trình mua và con đường đưa ra quyết định của người mua: .25
1.3.3. Quy trình thẩm định đầu tư trong một thương vụ M&A: 28
1) Phân tích cơ cấu tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp 36
2) Các chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán .36
3) Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả (Sức sinh lời) .36
1.3.4. Định giá công ty trong hoạt động M&A: .37
1.3.5. Huy động tài chính cho thương vụ M&A. 44
1.3.6. Phân chia quyền lực, tái cơ cấu bộ máy điều hành sau M&A: .45
1.4. Lợi ích, rủi ro và những cạm bẩy trong M&A: .47
1.4.1. Những lợi ích trong M&A: 47
1.4.2. Rủi ro và những cạm bẩy trong M&A: 51
1.5. Thị trường M&A - Những nhân tố tác động đến việc phát triển hiệu quả thị trường M&A. 53
2
1.5.1. Vai trò của thị trường M&A đối với sự phát triển của nền kinh tế quốc gia 53
1.5.2. Những nhân tố tác động đến việc phát triển hiệu quả thị trường M&A 54
Chương 2: KINH NGHIỆM PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG M&A Ở CÁC NƯỚC TRÊN THẾ
GIỚI. TÌM HIỂU THỊ TRƯỜNG M&A TẠI TRUNG QUỐC, NHỮNG BÀI HỌC VỀ THÀNH
CÔNG – THẤT BẠI VÀ THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG M&A VIỆT NAM TRONG THỜI
GIAN QUA. 58
2.1. Bức tranh toàn cầu về hoạt động M&A: .58
2.2. Xu hướng hoạt động M&A toàn cầu trong thời gian tới: 66
2.2.1. Tổng quan tình hình kinh tế thế giới năm 2010: 66
2.2.2. Triển vọng và cơ hội phát triển thị trường M&A trên thế giới: .68
2.3. Các thương vụ thành công – thất bại điển hình trên thế giới và bài học kinh nghiệm: .70
2.3.1. Các thương vụ thành công điển hình: 71
2.3.2. Các thương vụ thất bại điển hình: .73
2.3.3. Bài học kinh nghiệm từ những thương vụ thành – bại trên thế giới: .76
2.4. Thị trường M&A tại Trung Quốc, những bài học về thành công – thất bại: 77
2.4.1. Trung Quốc với chiến lược M&A: .78
2.4.2. Những thất bại nặng nề và bài học “đắt giá”: .78
2.4.3. Trung Quốc tái định hướng chiến lược M&A: .82
2.4.4. Các thương vụ M&A lớn nhất Trung Quốc trong năm 2010: .87
2.4.5. Những bài học kinh nghiệm quý báu của Trung Quốc có thể áp dụng cho Việt Nam: .89
2.5. Thực trạng thị trường M&A Việt Nam trong thời gian qua .90
2.5.1. Các giai đoạn phát triển của thị trường M&A Việt Nam: 90
2.5.2. Bản chất các thương vụ Sáp nhập và Mua lại của Việt Nam 97
2.5.3. Kết quả đạt được từ các thương vụ M&A tại thị trường Việt Nam thời gian qua: .104
2.5.4. Khó khăn, rủi ro và những nguy cơ tiềm ẩn trong hoạt động M&A ở Việt Nam: 109
Kết luận chương 2: .114
CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG M&A VIỆT NAM 115
3.1 Việt Nam và xu thế M&A: .115
3.1.1 Các nhân tố thúc đẩy hoạt động M&A trong thời gian tới: .115
3.1.2 Xu hướng M&A trong thời gian tới: .116
3.2 Giải pháp phát triển thị trường M&A từ phía Nhà nước: .122
3.2.1 Giải pháp xây dựng, hoàn thiện khung pháp lý về M&A: 122
3.2.2 Giải pháp xây dựng khung pháp lý điều chỉnh hoạt động xác định giá trị doanh nghiệp: 127
3
3.2.3 Giám sát hoạt động thâu tóm thông qua thị trường chứng khoán 129
3.2.4 Giám sát chống nguy cơ lũng đoạn thị trường 129
3.2.5 Quốc tế hoá các chuẩn mực kế toán: 130
3.3 Giải pháp nâng cao hiệu quả thực hiện M&A từ phía các doanh nghiệp: .130
3.3.1 Đối với doanh nghiệp đi mua: 130
3.3.2 Đối với công ty là mục tiêu của hoạt động M&A: .131
3.4. Các giải pháp hỗ trợ khác: .134
3.4.1. Phát triển nguồn nhân lực cho thị trường M&A: .134
3.4.2 Cần phải nhận biết được một thương vụ M&A thất bại thể hiện ở những khía cạnh nào? .134
Kết luận chương 3: .137
KẾT LUẬN 138
Tài liệu tham khảo . 140
DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT
1. M&A: Merger and Acquisition (Mua lại và sáp nhập).
2. CTCP: Công ty cổ phần.
3. NHTMCP: Ngân hàng thương mại cổ phần.
4. NHNN: Ngân hàng nhà nước.
5. WTO: World Trade Organization: Tổ chức thương mại thế giới .
DANH MỤC CÁC BẢNG, SƠ ĐỒ VÀ BIỂU ĐỒ SỐ LIỆU
Sơ đồ 1.1: Sơ đồ chiến lược tăng trưởng thông qua M&A.
Sơ đồ 1.2: Quy trình thực hiện M&A của người bán.
Sơ đồ 1.3: Quy trình thực hiện M&A của người mua.
Bảng 2.1: 10 thương vụ M&A lớn nhất trên thế giới giai đoạn 1990-1999 (tỉ USD).
Bảng 2.2: 10 thương vụ M&A lớn nhất trên thế giới giai đoạn 2000-2010 (tỉ USD).
Biểu đồ 2.3: Biểu đồ phí tư vấn cho các thương vụ M&A thành công theo vùng.
Biểu đồ 2.4: Biểu đồ trạng thái khối lượng giao dị ch M&A toàn cầu.
Biểu đồ 2.5: Biểu đồ cơ cấu ngành trong các thương vụ M&A toàn cầu năm 2010.
Bảng 2.6: Số lượng và giá trị các vụ M&A được hoàn thành .
Bảng 2.7: 15 thương vụ M&A có giá trị M&A lớn nhất được công bố trong năm 2010.
4
Biểu đồ 2.8: Khái quát hoạt động M&A của Trung Quốc trong năm 2009-2010.
Bảng 2.9: Bảng thống kê về giá trị và số lượng các vụ M&A tại Việt Nam từ năm 2003
đến 2008.
Biểu đồ 2.10: Tỷ l ệ phần trăm các giao dị ch M&A thành công theo ngành nghề năm 2008-2009
Bảng 2.11: Tổng hợp kết quả hoạt động M&A tại Châu Á trong giai đoạn 2007-2010.
Biểu đồ 2.12: Biểu đồ thống kê giá trị và khối lượng các vụ M&A giai đoạn 2009-2010.
Bảng 2.12: Khái quát kết quả hoạt động M&A tại khu vực Châu Á – Thái Bình Dương so
với toàn thế giới.
BẢNG 3.1: Một số thương vụ sáp nhập ngân hàng điển hình giai đoạn 1997-2004.
BẢNG 3.2: Các hoạt động mua bán cổ phần cho đối tác nước ngoài.
5
Lời mở đầu
1. Sự cần thiết của đề tài:
Trong những năm gần đây, cùng với sự phát triển mạnh mẽ, sự hội nhập nhanh chóng
của nền kinh tế Việt Nam và sự phát triển vượt bậc của thị trường chứng khoán trong nước, nhu
cầu mua bán và sáp nhập doanh nghiệp (M&A) cũng ngày càng tăng.
Trong khi hoạt động M&A tại các nước trên thế giới đã xuất hiện từ rất lâu và phát tri ển
mạnh thì tại Việt Nam hoạt động này vẫn còn rất sơ khai, và chứa đựng nhiều hứa hẹn cơ hội
đầu tư cho các tổ chức, cá nhân trong nước và nước ngoài. Tuy số lượng và giá trị giao dịch
M&A tại Việt Nam vẫn còn khiêm tốn, nhưng những thương vụ diễn ra trong thời gian qua đã
tác động tích cực đến nền kinh tế Việt Nam nói chung và các doanh nghiệp tham gia hoạt động
M&A nói riêng, một cách cụ thể như tác động nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh thông
qua việc thay đổi quy mô và tái c ấu trúc lại bộ máy quản lý điều hành tại các doanh nghiệp, tạo
cơ hội cho các doanh nghiệp tập đoàn nước ngoài nhanh chóng thâm nhập vào thị trường Việt
Nam . làm thay đổi đáng kể quy mô và bộ mặt của nền kinh tế.
Đối với các nước đang phát triển như Việt Nam, thì M&A vừa là kênh thu hút vốn đầu
tư; vừa là cách thức giúp các doanh nghiệp nhanh chóng tiếp cận với công nghệ, kỹ thuật tiên
ti ến và trình độ quản lý chuyên nghiệp; vừa là cơ hội cho hàng hoá của các doanh nghiệp Việt
Nam thâm nhập thị trường quốc tế.
Với mong muốn giúp doanh nghiệp hiểu rõ hơn về M&A, tôi xây dựng đề tài này nhằm
cung cấp cho doanh nghiệp các khái niệm cơ bản về M&A, quy trình thực hiện từ khi nảy sinh
ý định cho đến khi hoàn tất và xử lý các sự vụ sau giao dị ch, đưa ra cái nhìn khái quát về hoạt
động này trên thế giới và tại Việt Nam trong thời gian gần đây với nhiều ví dụ minh họa thực tế
trong thời gian gần đây, xác định xu hướng của M&A ở nước ta trong tương lai và đưa ra
những khuyến nghị nhằm giúp hoạt động này diễn ra lành mạnh và hiệu quả hơn.
2. Mục tiêu nghiên cứu:
Đề tài tập trung làm rõ một số vấn đề như sau:
Thứ nhất, làm rõ các khái niệm học thuật liên quan đến vấn đề mua bán và sáp nhập
doanh nghiệp, phân loại các hình thức, xây dựng quy trình chi tiết về các bước thực hiện một
thương vụ M&A cùng những khó khăn thuận lợi trong quá trình thực hiện, nêu lên những lợi
ích và bất l ợi cũng như động cơ, phương thức thực hiện M&A.
6
Thứ hai, tìm hiểu về hoạt động mua bán – sáp nhập trên thế giới nhận định xu hướng
phát triển của hoạt động này trong thời gian sắp tới (sau năm 2010) , nghiên cứu phân tích
những thương vụ M&A thành công và thất bại điển hình trên thế giới để thấy rằng không vì
những thương vụ thất bại mà thị trường mua bán – sáp nhập sẽ trở nên kém sôi động. Ngược
lại, thị trường sẽ luôn phát tri ển để đáp ứng các nhu cầu cần mở rộng hoặc tái cấu trúc vốn cho
các doanh nghiệp. Và Việt Nam sẽ học được gì từ những thành công – thất bại đó?
Thứ ba, tác gi ả đi vào tìm hiểu, phân tích, đánh giá thực trạng thị trường M&A của
Trung Quốc, một nước xã hội chủ nghĩa có nền kinh tế gần giống với Việt Nam, tìm ra được
những sự tương đồng, khác biệt, so sánh với thực trạng thị trường M&A Việt Nam mà dựa vào
đó, Việt Nam có thể học tập để khắc phục yếu điểm là m ột thị trường non trẻ, khắc phục những
tồn tại, hạn chế trên con đường phát triển thị trường M&A.
Bên cạnh đó là những phân tích về các trường hợp thành công, thất bại điện hình của các doanh
nghiệp Việt Nam trong lĩnh vực M&A. Những thành công là khích lệ tinh thần để các doanh
nghiệp học tập và phát huy, những thất bại , là điều không thể tránh khỏi trong quá trình phát
tri ển của thị trường M&A Việt Nam, vấn đề là làm thế nào để nhận diện những khó khăn, bất
cập cản trở hoạt động M&A, làm cách nào để giảm thểu, triệt tiêu chúng - một đòi hỏi tất y ếu
của nền kinh tế, nhằm góp phần nâng cao và phát triển thị trường tài chính Việt Nam tiến lên
ngang tầm khu vực và thế giới.
Cuối cùng, đó là việc xác định tiềm năng và tác động của hoạt động mua bán – sáp
nhập doanh nghiệp đối với sự phát triển của nền kinh tế đất nước nói chung và hệ thống doanh
nghiệp nói riêng, cùng với dự báo xu hướng phát triển trong tương lai của thị trường này tại
Việt Nam để đề xuất m ột hệ thống giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả thị trường M&A, thúc
đẩy sự phát triển của thị trường dị ch vụ, nâng cao năng lực cạnh tranh cho các doanh nghiệp
M&A ở Việt Nam.
3. Đối tượng nghiên cứu:
Đề tài nghiên cứu cách thức tiến hành và thực trạng thị trường M&A tại Việt Nam thời
gian qua. Qua đó chỉ rõ bản chất, đặc điểm cũng như những khó khăn, rủi ro và nguy c ơ ti ềm
ẩn của thị trường non trẻ M&A Việt Nam. Đưa ra hướng phát triển thị trường M&A Việt Nam
một cách chuyên nghiệp và hiệu quả hơn.
4. Phạm vi nghiên cứu:
Tác giả nghiên cứu các thương vụ mua bán - sáp nhập cụ thể trên thế giới và đặc biệt là
thị trường M&A của Trung Quốc với mục tiêu phân tích và nhận định những điểm tích cực,
7
hạn chế những tác động tiêu cực, những bài học kinh nghiệm có thể áp dụng một cách phù hợp
để phát triển hiệu quả thị trường M&A Việt Nam.
Trong bài viết này, tác giả chú trọng đến việc doanh nghiệp phải chuẩn bị những gì, thực hiện
như thế nào, được gì và mất gì khi có kế hoạch thực hiện một thương vụ M&A. Đề tài có sử
dụng các kiến thức cơ bản về tài chính doanh nghiệp, phân tích tài chính, thẩm định giá trị
doanh nghiệp được tổng hợp từ các sách chuyên ngành về kinh tế, quy trình thực hiện nghiệp
vụ M&A được tham khảo chủ yếu từ sách “Mua lại và sáp nhập doanh nghiệp từ A đến Z” của
tác gi ả Andrew J.Sherman và Milledge A.Hart. Bên cạnh đó là các sách báo và tạp chí của Việt
Nam, của nước ngoài, cũng như Internet với các chuyên trang về kinh tế như cafef.vn, vef.vn để
có cái nhìn đa chiều và khai thác các thông tin liên quan đến vấn đề này của thế giới, cũng như
của Việt Nam.
8
Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP
1.1. Mua bán và sáp nhập doanh nghiệp – Các vấn đề cơ bản
1.1.1. Khái niệm mua bán và sáp nhập doanh nghiệp
Mua bán và sáp nhập là nghĩa của cụm từ th ông dụng M&A tức Merger and Acquisitions. Tại
Việt Nam khái niệm mua bán và sáp nhập doanh nghiệp được quy định tại Luật Doanh Nghiệp
2005 như sau:
Sáp nhập doanh nghiệp: “Một hoặc một số công ty cùng loại (gọi là công ty bị sáp nhập) có
thể sáp nhập vào một công ty khác (gọi là công ty nhận sáp nhập)bằng cách chuyển toàn bộ tài
sản, quyền, nghĩa vụ, quyền lợi và lợi ích hợp phápsang công ty nhận sáp nhập, đồng thời
chấm dứt sự tồn tại của công ty bị sápnhập”.
Hợp nhất doanh nghiệp: “Hai hoặc một số công ty cùng loại (gọi là công ty bị hợp nhất) có
thể hợp nhất thành một công ty mới (gọi là công ty hợp nhất) bằng cách chuyển toàn bộ tài
sản, quyền và lợi ích hợp pháp sang công ty hợp nhất, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của các
công ty bị hợp nhất”.
Khái niệm hai công ty cùng loại trong hai điều Luật trên được hiểu theo nghĩa là các công ty
cùng loại hình doanh nghiệp theo qui định của pháp luật. Như vậy, điều kiện tiên quyết để có
một vụ sáp nhập hay hợp nhất là hai doanh nghiệp phải cùng loại hình và có sự chấm dứt hoạt
động của một hoặc cả hai bên tham gia.
Theo đó, Luật Doanh Nghiệp không đề cập đến việc mua lại doanh ng hiệp. Trong khi Luật
Cạnh Tranh 2004 có nhắc tới việc mua lại doanh nghiệp: “Mua lại doanh nghiệp là việc
doanh nghiệp mua toàn bộ hoặc một phần tài sản của doanh nghiệp khác đủ để kiểm soát, chi
phối toàn bộ hoặc một ngành nghề của doanh nghiệp bị mua lại”.
Cũng theo Luật cạnh tranh tại Chương II, Mục 3, Điều 17 các khái niệm về sáp nhập, hợp nhất
được Luật định nghĩa như sau: “Sáp nhập doanh nghiệp là việc một hoặc một số doanh nghiệp
chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp pháp của mình sang một doanh nghiệp
khác, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của doanh nghiệp bị sáp nhập”. “Hợp nhất doanh nghiệp
là việc hai hoặc nhiều doanh nghiệp chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp
pháp của mình để hình thành một doanh nghiệp mới, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của các
doanh nghiệp bị hợp nhất”.“Hợp nhất được xem là một trường hợp đặc biệt so với sáp nhập”.
Việc đầu tư góp vốn vào quá trình M&A cũng được Luật Đầu tư 2005 qui định:“ Đầu
tư thực hiện việc sáp nhập và mua lại doanh nghiệp” như một trong các hình thức đầu tư trực
9
tiếp dưới các hình thức: Đóng góp vốn để thành lập doanh nghiệp mới hoặc để tham gia quản
lí hoạt động đầu tư, mua toàn bộ hoặc một phần doanh nghiệp đang hoạt động, mua cổ phiếu
để thôn tính hoặc sáp nhập doanh nghiệp”.
Theo điều 91 Luật cạnh tranh Canada (bản sửa đổi bổ sung năm 1985), sáp nhập được hiểu
là việc mua lại hoặc thiết lập, trực tiếp hay gián tiếp bởi m ột hay nhiều người bằng cách mua
hay thuê mua cổ phần hoặc tài sản, sự kiểm soát đối với toàn bộ hay một phần của hoạt động
kinh doanh của một đối thủ cạnh tranh, nhà cung cấp, khách hàng hoặc một người nào khác
bằng cách kết hợp hay liên kết hoặc hình thức khác.
Còn theo định nghĩa kỹ thuật của David L.Scott, viết trong cuốn: Wall Street Words: An A
to Z Guide to Investment Terms for Today’s Investor thì:
 Sáp nhập: Là sự kết hợp của 2 hay nhiều công ty, trong đó có tài sản và trách nhiệm
pháp lý của (những) công ty được công ty khác tiếp nhận. Mặc dù hãng mua lại có thể
làm m ột tổ chức khác đi rất nhiều sau quá trình mua lại, nhưng nó vẫn là thực thể ban
đầu.
 Mua lại: Là quá trình mua lại tài sản như máy móc, một bộ phận hay thậm chí là toàn bộ
công ty.
Xem xét sáp nhập, mua lại doanh nghiệp trên thế giới chúng ta có thể rút ra các kết luận sau:
 Quan niệm phổ biến về M&A trên thế giới được hiểu bao gồm không chỉ sáp nhập, mua
lại mà còn gồm cả hợp nhất và giành quyền kiểm soát đối với doanh nghiệp.
 Phân tích về sáp nhập, hợp nhất, chúng ta thấy đây không phải là hoạt động đầu tư theo
nghĩa thông thường mà về bản chất đó l à sự tối ưu hoá đầu tư. Chỉ có mua lại, gi ành
quyền kiểm soát mới thực sự là bỏ vốn để ti ến hành hoạt động đầu tư.
Về khía cạnh thuật ngữ, M&A thực chất l à hoạt động giành quyền kiểm soát doanh nghiệp, bộ
phận doanh nghiệp (gọi chung là doanh nghiệp) thông qua việc sở hữu một phần hoặc toàn bộ
doanh nghiệp. Mục đích của M&A là giành quyền kiểm soát doanh nghiệp ở mức độ nhất định
chứ không đơn thuần chỉ là sở hữu một phần vốn góp hay cổ phần của doanh nghiệp như các
nhà đầu tư nhỏ, l ẻ. Vì vậy, khi một nhà đầu tư đạt được mức sở hữu phần vốn góp, cổ phần của
doanh nghiệp đủ để tham gia, quy ết định các vấn đề quan trọng của doanh nghiệp thì khi đó
mới có thể coi đây là hoạt động M&A. Ngược lại, khi nhà đầu tư sở hữu phần vốn góp, cổ phần
không đủ để quyết định các vấn đề quan trọng của doanh nghiệp thì đây chỉ được coi là hoạt
động đầu tư thông thường.
Như vậy, cụm từ Merger và Acquisition (M&A) có thể được định nghĩa như sau:


Tài liệu tham khảo
Danh mục tài liệu Tiếng Việt:
1. Mua lại và sáp nhập doanh nghiệp từ A đến Z” của tác giả Andrew J.Sherman và
Milledge A.Hart.
2. Giáo trình môn Tài chính doanh nghiệp, Thẩm định giá trị doanh nghiệp, Phân tích tài
chính doanh nghiệp, Quản trị nhân sự, Mô hình tài chính của Trường đại học Nha
Trang.
3. Báo cáo kinh tế vĩ mô Việt Nam năm 2010 của công ty Chứng khoán Sen Vàng (Golden
Lotus Security) và đầu năm 2010 của công ty cổ phần chứng khoán Trí Việt (TVSC).
4. Báo cáo thị trường chứng khoán 2010 và triển vọng ngành 2011
5. Các báo cáo từ hội thảo M&A Việt Nam năm 2009.
6. Báo cáo tổng hợp tình hình M&A Việt Nam năm 2009 của PricehosueWaterCooper.
7. Thông tư 04-2010/TT-NHNN.
8. Các bài viết chuyên mục M&A tại di ễn đàn kinh tế Việt Nam, website: vef.vn và t ại
Cổng thông tin – dữ liệu tài chính – chứng khoán Việt Nam, website: cafef.vn.
Danh mục tài liệu Tiếng Anh:
1. Harvard Business Review 04-2011.
2. Asia Pacific M&A Bulletin: A tale of two recoveries (Advisory Year-end 2010).
3. MERGERS & ACQUISITIONS REVIEW FINANCIAL ADVISORS, full year 2010,
Vincent Kessler – Thomson Reuteurs.
Danh mục website tham khảo:
http://cafef.vn/
http://dvt.vn/
http://vneconomy.vn/
http://www.thesaigontimes.vn/Home/
http://www.reuters.com/finance
http://www.pwc.com/
http://en.wikipedia.org/wiki/Main_Page
http://vi.wikipedia.org/wiki/Trang_Chính
http://www.google.com.vn/