Luận Văn Phát triển nghiệp vụ tư vấn mua lại và sáp nhập doanh nghiệp (M&A) tại các công ty chứng khoán Việt

TÓM TẮT CÔNG TRÌNH

MỤC LỤC

MỤC LỤC 1

DANH MỤC CÁC BẢNG 4

LỜI MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ MUA LẠI VÀ SÁP NHẬP (M&A) VÀ NGHIỆP VỤ TƯ VẤN M&A CỦA CÁC CÔNG TY
CHỨNG KHOÁN 4

1.1. Tổng quan về hoạt động mua lại và sáp nhập 4

1.1.1. Khái niệm mua lại và sáp nhập . 4

1.1.2. Phân loại mua lại và sáp nhập 6

1.1.3.Động cơ thúc đẩy mua lại và sáp nhập 7

1.1.4.Các yếu tố tạo nên sự thành công của một thương vụ M&A . 9

1.2. Tổng quan về tư vấn M&A 10

1.2.1.Khái niệm về tư vấn 10

1.2.2.Khái niệm tư vấn M&A 10

1.2.3.Vai trò của trung gian tư vấn trong các thương vụ M&A đối với doanh nghiệp 11

1.2.4. Nghiệp vụ tư vấn M&A của các CTCK tại Việt Nam 17

1.2.4.1. Công ty chứng khoán và hoạt động của CTCK 17

1.2.4.2. Nghiệp vụ tư vấn M&A của các CTCK tại Việt Nam . 18

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG M&A VÀ NGHIỆP VỤ TƯ VẤN M&A CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 20

. 20

2.1.1. Một số nét về lịch sử hình thành . 20

2.1.2. Thực trạng hoạt động M&A tại Việt Nam trong thời gian qua 20


2.1.3. Đặc điểm của hoạt động M&A ở Việt Nam . 24

2.1.4. Đánh giá hoạt động M&A ở Việt Nam 26

2.1.4.1. Điều kiện phát triển cho hoạt động M&A ở Việt Nam . 26

2.1.4.2. Thách thức đối với hoạt động M&A ở Việt Nam 26

2.1.4.3. Dự báo về hoạt động M&A ở Việt Nam trong thời gian tới . 27

2.2. Thực trạng tư vấn M&A 28

2.2.1. Thực trạng chung về tư vấn M&A ở Việt Nam 28

2.2.2. Phân tích tình huống: quy trình tư vấn M&A . 29

2.2.2.1. Tình huống 1: Thương vụ P&G mua lại Gillette . 30

2.2.2.2.Tình huống 2: Thương vụ bao bì xi măng Hải Phòng mua lại
bao bì Nhơn Trạch . 42

CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ NHẰM PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ TƯ VẤN M&A TẠI CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 50

3.1. Quy trình chung cho việc tư vấn một thương vụ M&A 50

3.2. Quy trình tư vấn hậu M&A cho các CTCK Việt Nam . 53

3.3. Áp dụng mô hình “Change Readiness Assessment - Đánh giá sự sẵn sàng thay đổi” của các doanh nghiệp. 59

3.4. Một số khuyến nghị . 64

3.4.1. Khuyến nghị đối với các doanh nghiệp bên mua và bên bán 64

3.4.2. Khuyến nghị đối với các công ty chứng khoán 65

3.4.3. Khuyến nghị đối với chính sách 65

KẾT LUẬN 66


Trong khi thị trường M&A đã tỏ rõ những dấu hiệu bùng nổ tại các quốc gia như Trung Quốc, Ấn Độ, Singapore, Hàn Quốc kể từ năm 2006, thị trường M&A của Việt Nam cũng đã có dấu hiệu phát triển sau khi Việt Nam gia nhập WTO và thị trường chứng khoán có những bước phát triển mạnh mẽ. Ngày càng xuất hiện thêm nhiều thương vụ M&A có giá trị lớn trên thị trường Việt Nam như: VRI mua lại Tiberon (230 triệu US$), Holcim mua lại Cotec Cement (50 triệu US$, 8/2008), Savico mua lại khách sạn Furama (11/2005, 16 triệu US$) 1 Sự ra tăng cả về số lượng và giá trị các thương vụ M&A tại Việt Nam phần nào đã thể hiện xu hướng phát triển thị trường M&A trong thời gian tới là rất mạnh mẽ. M&A không chỉ là
một kênh thu hút vốn đầu tư nước ngoài hiệu quả mà còn là cơ hội để những doanh nghiệp trong nước có cơ hội tái cấu trúc, nâng cao hiệu quả hoạt động. Những thương vụ M&A thành công sẽ có nhiều tác động tích cực đối với nền kinh tế. Trong những thương vụ M&A thành công không thể không nhắc đến vai trò của những trung gian tư vấn, bằng những kiến thức chuyên sâu và kinh nghiệm thực tiễn của mình, trung gian tư vấn sẽ giúp các công ty đưa ra những quyết định tối ưu nhất và hứa hẹn mang lại nhiều lợi ích nhất cho thương vụ M&A.
Có 3 vai trò chính của trung gian tư vấn dựa theo quy trình của một thương vụ

M&A là:
o Phân tích, đánh giá nhằm lựa chọn doanh nghiệp phù hợp để M&A,

đưa ra những đánh giá về lợi ích mà thương vụ có thể mang lại cho cả 2 bên.

o Hoàn thiện kế hoạch thực hiện M&A và các thủ tục cần thiết để thương vụ M&A diễn ra nhanh chóng và hiệu quả nhất.
o Đề xuất những kế hoạch để doanh nghiệp sau M&A có thể hoạt động một cách hiệu quả, tạo ra nhiều giá trị cộng hưởng.

Nghiệp vụ tư vấn này sẽ mang lại cho các trung gian một khoản doanh thu không nhỏ mà lại không chứa nhiều rủi ro như trong các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán hay bị phụ thuộc quá nhiều vào tình hình của thị trường chứng khoán.
Tuy nhiên, thị trường M&A ở Việt Nam hiện nay chưa xuất hiện nhiều các trung gian tư vấn và các trung gian tư vấn ít ỏi ở Việt Nam cũng chủ yếu thực hiện được 2 vai trò đầu tiên mà chưa thể tư vấn cho các doanh nghiệp cho giai đoạn hậu M&A. Điều này vừa làm giảm hiệu quả của mỗi thương vụ M&A vừa làm cho các trung gian tư vấn mà ở đây nhóm nghiên cứu muốn hướng đến các công ty chứng khoán ở Việt Nam mất đi điều kiện tạo thêm một nguồn doanh thu đáng kể.
Với mong muốn góp phần làm tăng hiệu quả của hoạt động M&A tại Việt Nam, nhóm nghiên cứu với đề tài “Phát triển nghiệp vụ tư vấn mua lại và sáp nhập doanh nghiệp (M&A) tại các công ty chứng khoán Việt Nam” với những nội dung chính sau:

Chương 1: Những vấn đề cơ bản về mua lại và sáp nhập (M&A) và nghiệp vụ tư vấn M&A của các công ty chứng khoán (CTCK)

Chương 2: Thực trạng hoạt động M&A và nghiệp vụ tư vấn M&A của các CTCK tại Việt Nam.
- Đưa ra những đánh giá về triển vọng thị trường M&A tại Việt Nam trong thời gian tới, qua đó chứng minh tiềm năng của nghiệp vụ tư vấn M&A đối với các công ty chứng khoán
- Thông qua thống kê và kết quả khảo sát, đánh giá thực trạng thực hiện nghiệp vụ tư vấn M&A tại các CTCK Việt Nam hiện nay.
- So sánh cụ thể quy trình thực hiện tư vấn M&A thông qua phương pháp phân tích tình huống của 2 trường hợp điển hình, đại diện cho trung gian tư vấn của Việt Nam và thế giới.

Chương 3: Giải pháp và một số khuyến nghị nhằm phát triển nghiệp vụ tư vấn

M&A tại các CTCK Việt Nam.
- Đề xuất một quy trình tư vấn M&A tổng quát cho các CTCK.

- Xây dựng một quy trình chi tiết cho tư vấn giai đoạn hậu M&A mảng nghiệp vụ mà hiện nay các công ty chứng khoán còn chưa thực hiện, mảng tư vấn này bao gồm những nhiệm vụ chủ yếu sau: thiết kế các kế hoạch để 2 doanh nghiệp có thể kết hợp với nhau một cách suôn sẻ, sớm mang lại hiệu quả trong hoạt động tạo ra giá trị cộng hưởng. Nhóm nghiên cứu cũng đã đề xuất một mô hình để đánh giá mức độ sẵn sàng của doanh nghiệp cho việc M&A, giúp theo dõi, đánh giá mức độ sẵn sàng của một doanh nghiệp cho thương vụ M&A.