Tài liệu Phân tích tài chính và quyết định đầu tư vốn

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ VỐN


Bài 1 đã chỉ ra rằng quyết định đầu tư vốn là một trong những quyết định chủ yếu trong tài
chính công ty. Trong bài này chúng ta sẽ lần lượt xem xét quá trình phân tích và ra quyết định đầu tư
hay không vào một dự án nào đó của công ty.


1. CÁC LOẠI DỰ ÁN ĐẦU TƯ TRONG CÔNG TY


Trong hoạt động của công ty, các nhà quản lý, đặc biệt là giám đốc tài chính, thường gặp phải
những dự án đầu tư vốn lớn. Dựa vào mục đích, các dự án đầu tư vốn có thểđược phân loại thành:


ã Dự án đầu tư mới tài sản cốđịnh
ã Dự án thay thế nhằm duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh hoặc cắt giảm chi phí
ã Dự án mở rộng sản phẩm hoặc thị trường hiện có sang sản phẩm hoặc thị trường mới
ã Dự án an toàn lao động và/hoặc bảo vệ môi trường
ã Dự án khác.


Ý tưởng về một dự án đầu tư thường xuất phát từ mục đích của dự án đó. Tuy nhiên, khi phân tích
xem có nên đầu tư vào một dự án hay không người ta không chỉ xem xét đến mục đích mà còn đến
hiệu quả về mặt tài chính của dự án. Đôi khi nhiều dự án đều có hiệu quả tài chính được đề xuất cùng
một lúc. Khi đó, việc phân loại dự án theo mục đích để phân tích và ra quyết định đầu tư không quan
trọng bằng việc phân loại dựa vào mối quan hệ giữa các dự án. Dựa vào mối quan hệ, các dự án có
thể phân chia thành:


ã Dự án độc lập, là dự án mà việc chấp nhận hay bác bỏ dự án không ảnh hưởng gì đến những
dự án khác đang được xem xét.
ã Dự án phụ thuộc, là dự án mà việc chấp nhận hay bác bỏ dự án phụ thuộc vào việc chấp
nhận hay bác bỏ một dự án khác.
ã Dự án loại trừ nhau, là những dự án không thểđược chấp nhận đồng thời, nghĩa là chỉđược
chọn một trong số những dự án đó mà thôi.


2. QUY TRÌNH PHÂN TÍCH VÀ QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ


Phân tích và ra quyết định đầu tư là quá trình lập kế hoạch cho một khoản chi đầu tư có sinh
lời kỳ vọng liên tục trong nhiều năm. Việc thực hiện các dự án trên sẽảnh hưởng đến ngân lưu chung
của công ty ngay bây giờ và trong tương lai. Vì vậy, cơ sởđểđánh giá hiệu quả của các dự án là
dòng ngân lưu tăng thêm của công ty khi có dự án so với dòng ngân lưu của công ty khi không có
dự án và suất chiết khấu hợp lý, dựa vào đó để qui đổi dòng ngân lưu ở những thời điểm khác nhau
về cùng một mốc chung để so sánh. Quy trình phân tích và ra quyết định đầu tư có thểđược mô tả
bằng hình 7.1 dưới đây.


Nguyeãn Minh Kieàu/Ngoâ Kim Phöôïng 1