Tài liệu Mối quan hệ bất động sản và kinh tế vĩ mô

Mối quan hệ bất động sản và kinh tế vĩ mô
Theo các tác giả Franklin Allen & Douglas Gale (“Bubbles and Crisis,” The
Economic Journal, Vol. 110(460), pp. 236-255., 2000), hai trạng thái bong bong
có thể liên quan trực tiếp tới thị trường bất động sản do tác động của tín dụng như
sau.
Thứ nhất, dịch chuyển rủi ro. Đây là khái niệm xuất hiện khoảng giữa những
năm 1970, theo đó nhà đầu tư vay tiền để đầu tư vào các tài sản chưa tồn tại. Khi
này dịch chuyển rủi ro khiến cho việc định giá vượt trội lên so với giá trị cơ bản
của tài sản, sinh ra bong bong. Thường bong bong này làm cho khủng hoảng nếu
xảy ra sau đó, thì sẽ trầm trọng hơn.
Thứ hai, sự tăng trưởng đột ngột tín dụng gây ra bong bóng. Tăng trưởng
nhanh nguồn tín dụng giống như tín hiệu “động viên” người ta quẳng tiền vào các
vụ đầu tư rủi ro, ở hiện tại, tác động lên giá tài sản.
Những quá trình có nhiều thay đổi quan trọng, ở tầm cỡ chính sách vĩ mô, theo
Allen và Gale, cũng thường gây những tác động rất khó dự báo lên hành vi các
trung gian tài chính, quá trình tái tạo tiền và độ ổn định chung toàn hệ thống tài
chính.