Tài liệu Mối quan hệ bất động sản và kinh tế vĩ mô

Mối quan hệ bất động sản và kinh tế vĩ mô


Theo các tác giả Franklin Allen & Douglas Gale (“Bubbles and Crisis,” The


Economic Journal, Vol. 110(460), pp. 236-255., 2000), hai trạng thái bong bong


có thể liên quan trực tiếp tới thị trường bất động sản do tác động của tín dụng như


sau.


Thứ nhất, dịch chuyển rủi ro. Đây là khái niệm xuất hiện khoảng giữa những


năm 1970, theo đó nhà đầu tư vay tiền để đầu tư vào các tài sản chưa tồn tại. Khi


này dịch chuyển rủi ro khiến cho việc định giá vượt trội lên so với giá trị cơ bản


của tài sản, sinh ra bong bong. Thường bong bong này làm cho khủng hoảng nếu


xảy ra sau đó, thì sẽ trầm trọng hơn.


Thứ hai, sự tăng trưởng đột ngột tín dụng gây ra bong bóng. Tăng trưởng


nhanh nguồn tín dụng giống như tín hiệu “động viên” người ta quẳng tiền vào các


vụ đầu tư rủi ro, ở hiện tại, tác động lên giá tài sản.


Những quá trình có nhiều thay đổi quan trọng, ở tầm cỡ chính sách vĩ mô, theo


Allen và Gale, cũng thường gây những tác động rất khó dự báo lên hành vi các


trung gian tài chính, quá trình tái tạo tiền và độ ổn định chung toàn hệ thống tài


chính.


Mối quan hệ bất động sản và kinh tế vĩ mô


Trong công trình công bố năm 2000, tác giả Karl E. Case (“Real Estate and the


Macroeconomy,” Brooking Papers on Economic Activity, Vol. 20(2), pp. 119-162)


nghiên cứu vai trò của hai nhóm bất động sản dân sinh và thương mại trong chu kỳ


vận động kinh tế của Hoa Kỳ. Nội dung nghiên cứu tập trung vào: (1) vai trò của


lĩnh vực bất động sản trong mở rộng tổng cầu của nền kinh tế, (2) các rủi ro của