Luận Văn Mô hình kinh tế lượng xác định mức độ thông tin bất cân xứng Tình huốn thị trường chứng khoán TPHCM

Không kể đến tình hình thị trường chứng khoán ảm đạm như hiện nay, ở những lúc thị trường được xem là năng động và phát triển nhất như thời gian đầu của năm 2007, thị trường chứng khoán vẫn còn nhiều vấn đề còn tồn tại cần phải khắc phục để thị trường phát triển tốt và bền vững. Điển hình là tình trạng mất cân bằng giữa cung và cầu chứng khoán khá lớn, chính sách điều hành vĩ mô chưa phù hợp với thị trường, hành vi giao dịch của nhà đầu tư còn mang tính bầy đàn khá cao, thông tin về công ty niêm yết còn khá mơ hồ, cơ sở hạ tầng phục vụ thị trường chưa đáp ứng được nhu cầu phát triển, khung pháp lý điều chỉnh chưa bao quát và hiện còn nhiều thay đổi không ổn định, giao dịch nội gián vẫn chưa được răn đe đúng mức, việc đặt hủy lệnh hoặc nhằm “room” còn khá phổ biến v.v .
Một trong những nguyên nhân quan trọng có thể làm cho thị trường thất bại là trình trạng thông tin bất cân xứng công ty niêm yết đối với nhà đầu tư. Hiện có rất nhiều thông tin về công ty niêm yết đã và đang được công bố, nhưng độ tin cậy lại không cao hoặc có những thông tin ảnh hưởng lớn đến quyết định mua hay bán của nhà đầu tư thì rất khó tìm kiếm như chi phí nghiên cứu và đầu tư phát triển, các bài phân tích các chỉ số lợi nhuận, các yếu tố đầu vào để dự báo các chỉ số kế hoạch, cơ cấu và số lượng cổ đông có công bố nhưng chưa đầy đủ và đồng bộ, các kế hoạch hợp tác và định hướng dài hạn chưa đủ tin cậy và nhiều khi còn mang tính thổi phồng. Vì có hiện tượng thông tin bất cân xứng trên nên giá cổ phiếu của các các công ty niêm yết còn được định giá khá chủ quan. Mỗi người nhận định theo một kiểu và như thế rất bị tác động bởi những thông tin khác, đặc biệt là các tin đồn. Chính vì thế mà thị trường luôn biến động thất thường và có thể hay gặp sự cố đảo chiều bất lợi với tốc độ cao.
Để xác định mức độ thông tin bất cân xứng trên thị trường và đề ra các giải pháp hạn chế mức độ bất cân xứng nêu trên, bài viết này nhóm tác giả chọn phạm vi nghiên cứu là thị trường chứng khoán tại TP.HCM và dữ liệu nghiên cứu bắt đầu từ ngày 02/01/2007 đến 28/12/2007.
Giả thiết nghiên cứu:
Sau khi quan sát các biểu hiện thông tin bất cân xứng tại thị trường chứng khoán VN chúng tôi đưa ra hai giả thiết nghiên cứu chính là: a) Mức độ thông tin bất cân xứng tại thị trường chứng khoán VN nói chung và TP.HCM nói riêng tồn tại ở mức độ cao; và b) Giá chứng khoán không chỉ do cung cầu mà còn do yếu tố tâm lý đám đông quyết định.