Tiểu Luận Lý thuyết thị trường hiệu quả

Sau khi đọc xong chương này chúng ta có thể trả lời được những câu hỏi sau :
- Thị trường hiệu quả là gì?
- Tại sao thị trường vốn nên hiệu quả?
- Những nhân tố nào tạo nên một thị trường hiệu quả?
- Giả thuyết chung về thị trường hiệu quả (EMH), ba giả thuyết thành phần bên và hàm ý của chúng là gì?
- Bạn kiểm tra thế nào về ba giả thuyết này,và kết quả của các kiểm định này là gì?
- Với mỗi kiểm định trên, kết quả nào ủng hộ cho EMH, và kết quả nào chỉ ra sự bất thường của giả thuyết EMH?

















1. THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ
1.1 Khái niệm
Thị trường hiệu quả là nơi mà giá của các chứng khoán điều chỉnh một cách nhanh chóng khi xuất hiện thông tin mới và vì thế giá cả hiện tại của một chứng khoán bất kỳ phản ánh tất cả thông tin trên thị trường liên quan đến nó. Những nghiên cứu đáng chú ý nhằm phân tích mức độ hiệu quả của thị trường đã được tiến hành trong suốt 20 năm qua. Hiệu quả của thị trường vốn cũng là một trong những vấn đề gây tranh cãi nhất trong các nghiên cứu đầu tư bởi các ý kiến đánh giá về hiệu quả này là rất khác nhau. Gần đây, xu hướng mới đã bổ sung cho các tranh luận này vì sự mở rộng nhanh chóng nghiên cứu vào lĩnh vực tài chính về hành vi con người, và điều này cũng có ý nghĩa quan trọng liên quan đến khái niệm thị trường vốn hiệu quả.
Chúng ta xem xét chủ đề thị trường hiệu quả vì hai lý do. Thứ nhất, xem xét tính hiệu quả của thị trường trong việc giá cả chứng khoán phản ứng thế nào sau khi có thông tin mới. Thứ hai, bằng chứng về thị trường hiệu quả được miêu tả tốt nhất khi kết hợp chúng lại; một số các nghiên cứu bổ sung cho giả thuyết trong khi các nghiên cứu khác thì không. Ý nghĩa của các nghiên cứu đa dạng này rất quan trọng nếu bạn là một nhà đầu tư liên quan đến việc phân tích thị trường và xây dựng một danh mục đầu tư.
Trong phạm vi bài thuyết trình này, chúng em xin trình bày 3 vấn đề:
- Thứ nhất, tại sao chúng ta mong đợi các thị trường vốn trở nên hiệu quả và các yếu tố tạo nên một thị trường hiệu quả, nơi mà giá cả các chứng khoán phản hồi những thông tin có sẵn.
- Thứ hai, giả thuyết thị trường hiệu quả bị phân thành 3 giả thuyết thành phần để dễ cho việc kiểm định. Vấn đề thứ hai sẽ mô tả ba giả thuyết này và ý nghĩa của từng cái một.
- Vấn đề thứ ba cũng là vấn đề rộng nhất vì nó bao gồm việc thảo luận các kết quả của nhiều nghiên cứu khác nhau. Việc xem lại các nghiên cứu này bộc lộ phần trọng tâm của bằng chứng ủng hộ cho giả thuyết thị trường hiệu quả, nhưng một sự tăng lên về số lượng nghiên cứu gần đây lại không ủng hộ giả thuyết này.
1.2 Tại sao các thị trường vốn nên hiệu quả?