Thạc Sĩ Hướng phát triển cho thị trường chứng khoán phi tập trung ở Việt Nam

MỞ ĐẦU

1. Tính cấp thiết của đề tài
Tại nhiều quốc gia, thị trường chứng khoán là một trong những kênh huy động
vốn quan trọng của hoạt động kinh tế, là thước đo đánh giá kỳ vọng của xã hội. Tại Việt
Nam, thị trường chứng khoán tập trung được thành lập, hoạt động, bước đầu đã phát huy
tác dụng. Vai trò quan trọng của kênh dẫn vốn này đã tạo cơ hội cho các doanh nghiệp
huy động vốn trong nền kinh tế bên cạnh phương tiện truyền thống là hệ thống các ngân
hàng thương mại. Thị trường chứng khoán ra đời được ghi nhận là mốc quan trọng trong
việc hoàn thiện hệ thống thị trường tài chính Việt Nam, một tiền đề để phát triển kinh tế
theo cơ chế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa. Tuy đã có bước phát triển nhanh,
song thị trường chứng khoán Việt Nam chưa được coi là hàn thử biểu của nền kinh tế. Vì
thị trường chứng khoán Việt Nam ra đời mới có hơn 7 năm, nên còn rất sơ khai, trong
khi thị trường chứng khoán trên thế giới đã phát triển từ hàng trăm năm nay. Để luôn đáp
ứng yêu cầu và thay đổi của thực tiễn, hệ thống thị trường chứng khoán Việt Nam phải
không ngừng được hoàn thiện trên mọi phương diện. Đặc biệt là khi thị trường chứng
khoán Việt Nam đang ở giai đoạn phát triển sơ khai, còn nhiều khuyết điểm đòi hỏi phải
sớm được khắc phục, hoàn thiện.
Tính đến thời điểm cuối năm 2007, trên thị trường chứng khoán có tổ chức chỉ có
258 công ty niêm yết chứng khoán (138 công ty niêm yết ở Sở giao dịch và 120 công ty
niêm yết ở Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội), một con số quá ít cho một thị
trường chứng khoán. Một điểm đáng lưu ý khác là phần lớn chứng khoán được giao dịch
phổ biến ở nước ta đều là cổ phiếu của các doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá. Cuối
năm 2007, cả nước hiện có khoảng 3.800 doanh nghiệp nhà nước đã được cổ phần hoá.
Tuy nhiên, Bộ Tài chính cũng nhận xét rằng quy mô doanh nghiệp được sắp xếp lại hoặc
cổ phần hoá trong thời gian qua chủ yếu vẫn là doanh nghiệp vừa và nhỏ, bên cạnh đó
còn có gần hàng ngàn công ty được thành lập theo Luật doanh nghiệp cũng có qui mô về
vốn không lớn. Hầu hết, các công ty này đều có nhu cầu huy động vốn trên thị trường
chứng khoán nhưng lại chưa đủ điều kiện niêm yết trên thị trường chứng khoán tập
trung. Chính vì vậy, một trong những vấn đề cấp bách cần được giải quyết ở nước ta hiện
nay là xây dựng thị trường dành cho các loại chứng khoán của các công ty chưa đủ tiêu
chuẩn niêm yết. Đó là thị trường chứng khoán phi tập trung. Thị trường này sẽ tạo điều
kiện thuận lợi cho các công ty có qui mô vốn vừa và nhỏ có khả năng tiêp cận nguồn vốn
trung và dài hạn qua thị trường chứng khoán, tạo thêm sân chơi cho các nhà đầu tư, đồng
thời thu hẹp thị trường tự do đã và sẽ gây ảnh hưởng bất lợi cho nhà đầu tư.
Trước thực tế như trên, việc đề ra “Hướng phát triển cho thị trường chứng khoán
phi tập trung ở Việt Nam” là rất cần thiết nhằm hoàn thiện hệ thống thị trường chứng
khoán. Đó cũng chính là lý do để tác giả chọn viết đề tài này.

2. Mục tiêu nghiên cứu của đề tài
Vấn đề cơ bản mà đề tài mong muốn là đánh giá thực trạng hoạt động của thị
trường chứng khoán Việt Nam, trên cơ sở đó nhận thấy được sự cần thiết phải thiết lập
thị trường chứng khoán phi tập trung, từ đó đề xuất các giải pháp tổ chức thị trường
chứng khoán phi tập trung nhằm phục vụ cho sự phát triển ổn định và bền vững của thị
trường chứng khoán Việt Nam.

3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của đề tài
Đối tượng nghiên cứu của đề tài là thị trường chứng khoán phi tập trung. Tuy
nhiên, trong phạm vi đề tài này, chỉ tập trung nghiên cứu những vấn đề có liên quan đến
sự cần thiết phải thiết lập thị trường chứng khoán phi tập trung và xem xét trên góc độ
hướng phát triển của thị trường.