Thạc Sĩ hợp nhất và thâu tóm doanh nghiệp dưới góc nhìn tài chính

PHẦN MỞ ĐẦU---------------------------------------------------------------------------------- 1


CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ HỢP NHẤT – THÂU TÓM DOANH

NGHIỆP DƯỚI GÓC ĐỘ TÀI CHÍNH----------------------------------------------------- 4


1.1. TỔNG QUAN VỀ HỢP NHẤT – THÂU TÓM DOANH NGHIỆP -------------- 4


1.1.1. Khái niệm về hoạt động M&A ----------------------------------------------------------- 4


1.1.2. Sự khác nhau giữa hợp nhất - thâu tóm Doanh nghiệp ------------------------------- 5


1.1.3. Phân loại hoạt động M&A ---------------------------------------------------------------- 7


1.1.3.1. Hợp nhất theo chiều ngang ------------------------------------------------------------- 7


1.1.3.2. Hợp nhất theo chiều dọc ---------------------------------------------------------------- 9


1.1.3.3. Hợp nhất tổ hợp -------------------------------------------------------------------------- 9


1.1.4. Mục đích của hoạt động M&A ----------------------------------------------------------10


1.1.5. Lợi ích của hoạt động M&A-------------------------------------------------------------10


1.1.5.1. Giảm lao động không cần thiết--------------------------------------------------------11


1.1.5.2. Trang bị công nghệ mới----------------------------------------------------------------11


1.1.5.3. Tăng cường thị phần và danh tiếng trong ngành------------------------------------11


1.1.6. Một số kinh nghiệm về hoạt động M&A trên thế giới -------------------------------11


1.2. TỔNG QUAN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP ----------------------------------16


1.2.1. Quan điểm về giá trị Doanh nghiệp-----------------------------------------------------16


1.2.2. Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trị Doanh nghiệp ------------------------------------16


1.2.2.1. Các nhân tố bên ngoài------------------------------------------------------------------16


1.2.2.2. Các nhân tố bên trong ------------------------------------------------------------------16


a. Hiện trạng tài sản cố định---------------------------------------------------------------------16


b. Giá trị thương hiệu của Doanh nghiệp------------------------------------------------------17


c. Trình độ quản lý--------------------------------------------------------------------------------18


d. Loại hình kinh doanh--------------------------------------------------------------------------18


e. Vị trí địa lý--------------------------------------------------------------------------------------18


f. Các Báo cáo tài chính của Doanh nghiệp ---------------------------------------------------19


1.3. MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP-----------------------19


1.3.1. Phương pháp định giá trị thương hiệu--------------------------------------------------20


1.3.2. Phương pháp định giá Doanh nghiệp (hữu hình) -------------------------------------23


1.3.2.1. Phương pháp dựa vào lợi nhuận tương lai-------------------------------------------23


1.3.2.2. Phương pháp định giá dựa trên cơ sở thị trường------------------------------------27


CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM --------------30


2.1. HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM ------------------------------------------------30


2.2. ĐẶC ĐIỂM THỊ TRƯỜNG M&A TẠI VIỆT NAM THỜI GIAN QUA ------32


2.3. MỘT SỐ MINH HỌA VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP------------------------34


2.3.1. Phương pháp dựa vào lợi nhuận tương lai: Phương pháp chiết khấu dòng tiền


mặt --------------------------------------------------------------------------------------------------34


2.3.2. Phương pháp định giá dựa trên cơ sở thị trường --------------------------------------37


2.4. NHỮNG BẤT CẬP TRONG VIỆC ĐỊNH GIÁ TẠI VIỆT NAM---------------38


2.4.1. Đối với tài sản hữu hình------------------------------------------------------------------38


2.4.1.1 Phương pháp định giá phân tích chiết khấu dòng tiền ------------------------------39


2.4.1.2. Phương pháp giá trị tài sản thực ------------------------------------------------------39


2.4.2. Đối với tài sản vô hình -------------------------------------------------------------------41


2.5. CƠ SỞ PHÁP LÝ CHO HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM-----------------45


2.5.1. Luật Doanh nghiệp năm 2005 -----------------------------------------------------------46


2.5.2. Luật Đầu tư năm 2005--------------------------------------------------------------------46


2.5.3. Luật Cạnh tranh năm 2004---------------------------------------------------------------46


2.6. NHỮNG RÀO CẢN & THÁCH THỨC KHI THỰC HIỆN M&A


TẠI VIỆT NAM ---------------------------------------------------------------------------------47


2.6.1. Khung pháp lý để thực hiện--------------------------------------------------------------47


2.6.2. Thách thức đến từ bên mua, bên bán và bên trung gian -----------------------------49


2.6.3. Nguồn nhân lực trong lĩnh vực hoạt động M&A -------------------------------------50


2.6.4. Văn hóa không tương thích --------------------------------------------------------------50


CHƯƠNG 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT


ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM ---------------------------------------------------------------52


3.1. DỰ BÁO NHU CẦU HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM---------------------52


3.2. NHỮNG KIẾN NGHỊ ĐỂ GIẢI QUYẾT BẤT CẬP TRONG ĐỊNH GIÁ


DOANH NGHIỆP-------------------------------------------------------------------------------55


3.2.1. Tài sản hữu hình---------------------------------------------------------------------------55


3.2.2. Tài sản vô hình ----------------------------------------------------------------------------56


3.2.2.1. Giá trị quyền sử dụng đất --------------------------------------------------------------56


3.2.2.2. Đối với thương hiệu của Doanh nghiệp----------------------------------------------56


3.3. NÂNG CAO HIỆU QUẢ, LỢI ÍCH CÁC BÊN TỪ HOẠT ĐỘNG M&A-----57


3.4. MỘT SỐ ĐIỀU KIỆN NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG M&A TẠI


VIỆT NAM ---------------------------------------------------------------------------------------59


3.4.1. Xây dựng, phát triển và hoàn thiện khung pháp lý về hoạt động M&A -----------59


3.4.2. Phát triển kênh kiểm soát thông tin -----------------------------------------------------60


3.4.3. Phát triển nguồn nhân lực thị trường M&A -------------------------------------------61


3.4.4. Tăng nhu cầu nội tại của thị trường-----------------------------------------------------61


PHẦN KẾT LUẬN------------------------------------------------------------------------------63


TÀI LIỆU THAM KHẢO ---------------------------------------------------------------------64


PHỤ LỤC -----------------------------------------------------------------------------------------66


Phụ lục 1: Các thương vụ M&A tiêu biểu trên thế giới -------------------------------------66


Phụ lục 2: Phương pháp tỷ lệ giá trên lợi nhuận----------------------------------------------70


Phụ lục 3: Một số văn bản pháp luật liên quan đến hoạt động M&A (đã trích lược) ---73


Đĩa CD chạy chương trình phần mềm định giá giá trị doanh nghiệp.