Luận Văn Hoàn thiện mô hình định giá các doanh nghiệp cổ phần hóa tại Việt Nam

MỤC LỤC
LỜI NÓI ĐẦU
Chương I: NHỮNG VẤN ĐỀ GẶP PHẢI KHI ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN
TRONG THỊ TRƯỜNG MỚI NỔI
1.1. ĐẶC ĐIỂM CỦA THỊ TRƯỜNG MỚI NỔI VÀ VẤN ĐỀ ĐỊNH GIÁ TRONG
THỊ TRƯỜNG MỚI NỔI . . 7
 Cơ hội tăng trưởng cao . . 7
 Những rủi ro cơ bản tác động đến các phương pháp định giá . . 7
1.2. CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN THƯỜNG ĐƯỢC ÁP
DỤNG TRONG THỊ TRƯỜNG MỚI NỔI. . 9
1.2.1. Phương pháp dòng chiết khấu - Mô hình DDM . . 9
 Xác định dòng chiết khấu. . 10
 Xác định lãi suất chiết khấu . . 11
1.2.2. Định giá theo doanh thu hoạt động - mô hình P/E . . 12
 Các tiêu chuẩn lựa chọn công ty tương đương để xác định chỉ tiêu ngành 12
 Các nhân tố ảnh hưởng . 13
1.2.3. Định giá dựa trên bảng cân đối kế toán - Phương pháp giá trị
sổ sách (BV) . 14
1.3. KINH NGHIỆM ĐỊNH GIÁ Ở CÁC NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI . . 16
Chương II:THỰC TRẠNG ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG
CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM THỜI GIAN QUA




1
2.1. MỘT SỐ NHẬN ĐỊNH CHUNG VỀ NHỮNG PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ Ở
VIỆT NAM . . 20
2.2. THỰC TRẠNG NHỮNG PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ Ở VIỆT NAM . . 22
2.2.1. Phương pháp chiết khấu dòng tiền - mô hình DDM. 22
 Dự báo dòng chiết khấu (dòng cổ tức) . . 24
 Dự báo dòng lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp . . 26
 Xác định tỷ lệ chiết khấu . . 28
2.2.2. Phương pháp định giá tương đối - Mô hình định giá P/E. . 29
 Định giá P/E đối với doanh nghiệp tư nhân . . 31
 Định giá P/E với doanh nghiệp nhà nước . . 32
 Những khó khăn và bất ổn trong định giá P/E tại Việt Nam . . 35
2.2.3. Phương pháp định giá theo giá trị sổ sách (BV) . 39
 Xác định tài sản hữu hình . . 39
 Xác định tài sản vô hình . . 40
2.2.4. Những tác động của việc định giá sai đến thị trường chứng khoán
Việt Nam . . 44
Chương III: GIẢI PHÁP CHUNG CHO CÁC MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CÁC
DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HOÁ TẠI VIỆT NAM
3.1. GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHƯƠNG PHÁP DDM . . 47
3.2. GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CHO MÔ HÌNH P/E. . 48
3.3. GIẢI PHÁP CHO PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ SỔ SÁCH . . 49




2
3.4. GIẢI PHÁP CHUNG CHO TOÀN THỊ TRƯỜNG . . 50
3.4.1. Đối với tổ chức định giá . 50
3.4.2. Đối với doanh nghiệp - Nhà đầu tư. . 52
3.5. ĐỀ XUẤT MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ HOÀN THIỆN . 54
KẾT LUẬN
PHỤ LỤC
TÀI LIỆU THAM KHẢO