Tài liệu Giới thiệu một mô hình xác định cấu trúc vốn tối ưu

Giới thiệu một mô hình xác định cấu trúc vốn tối ưu


Giá trị của doanh nghiệp phụ thuộc vào dòng tiền mà doanh nghiệp tạo ra được


trong tương lai, hay thu nhập mà các cổđông nhận được (cổ tức). Làm thế nào để


tối đa hóa giá trị của mỗi cổ phần là hay tối đa hóa lợi ích của cổđông là một bài


toán khó đối với các giám đốc tài chính. Một trong những yếu tố tác động đến giá


trị của doanh nghiệp đó chính là cấu trúc vốn.


Cấu trúc vốn là sự kết hợp các loại chứng khoán khác nhau của doanh nghiệp bao


gồm chứng khoán nợ và vốn chủ sở hữu. Doanh nghiệp có thể phát hành nhiều


loại chứng khoán khác nhau, với vô số sự kết hợp, tuy nhiên việc tìm kiếm một


cấu trúc vốn tối ưu để tối đa hóa giá trị của doanh nghiệp là một điều khó khăn đây


cũng là một trong những nhiệm vụ nan giải của các giám đốc tài chính.


Trong bài này mình sẽ tiếp tục sử dụng bảng tính Excel và phần mềm mô phỏng


kinh doanh Crystal Ball 2000 để thiết lập một cấu trúc vốn tối ưu trong một trong


doanh nghiệp.


Những giảđịnh của mô hình


Mô hình được xây dựng với các giảđịnh dưới đây:


ã Thuế thu nhập doanh nghiệp là 28% và được giảsử là sẽ giữ nguyên không


đổi trong suốt quá trình hoạt động của doanh nghiệp.


ã Hệ số beta của doanh nghiệp là 1.2 và được giảđịnh là giữ nguyên không


đổi.