Tài liệu Giá trị cổ phiếu KDC

Giá trị cổ phiếu KDC

Khuyến nghị - GIỮ cho tới giá mục tiêu

Giá trị cổ phiếu KDC. Chúng tôi tin rằng mức giá giao dịch
hiện nay chưa phản ánh đầy đủ giá trị của cổ phiếu này.
Chúng tôi đã định giá kết hợp 2 phương pháp (chiết khấu dòng
tiền thuộc về doanh nghiệp và so sánh PE). Giá mục tiêu bình
được tìm ra là 121.000 đ/cổ. Khuyến nghị của chúng tôi là
mua và nắm giữ tới giá mục tiêu và mua để hưởng mức lợi
nhuận tốt từ kết quả kinh doanh quý III và IV của doanh
nghiệp.

Những điểm sáng
Triển vọng kinh doanh: Thị trường Việt Nam còn rất nhiều
tiềm năng phát triển cho ngành bánh kẹo. Tốc độ tăng trưởng
doanh thu trung bình hàng năm của KDC 22% sẽ là một lợi
thế rất lớn giúp KDC phát huy được mọi thế mạnh trong cạnh
tranh trong thời gian tới.

Đầu tư xây dựng các nhà máy chuyên kinh doanh thực
phẩm và đầu tư vào các dây chuyền công nghệ hiện đại bậc
nhất trong ngành bánh kẹo tạo điều kiện cho KDC chủ động
được nguồn cung nguyên vật liệu trong thời gian tới đồng thời
cung cấp cho khách hàng những sản phẩm có mẫu mã, chất
lượng với giá cả hợp lý.

Các dự án bất động sản đầy triển vọng không chỉ làm tăng
giá trị tổng tài sản mà còn góp phần vào sự tăng trưởng mạnh
về lợi nhuận của KDC.

Quản lý chi phí sản xuất tốt cũng là một thế mạnh của
KDC: Việc quản lý chi phí tốt sẽ giúp KDC hạn chế được
nhiều rủi ro từ việc biến động chi phí nguyên vật liệu đầu vào
cho sản xuất.
Những điểm tối

Chi phí tài chính tăng đột biến trong năm 2008 do
khoản trích lập dự phòng giảm giá đầu tư dài hạn đã
kéo lợi nhuận của doanh nghiệp về con số âm. Rủi ro của
các khoản đầu tư tài chính là khá lớn, tuy nhiên, rủi ro này
có thể được khắc phục khi thị trường tài chính đang có
những dấu hiệu hồi phục.

Tỷ suất lợi nhuận/vốn chủ sở hữu và tỷ suất lợi
nhuận/tổng tài sản âm năm 2008 là nguyên nhân làm
giảm tính hấp dẫn của cổ phiếu KDC trong năm 2008. Tuy
nhiên, những con số của chúng tôi lại cho thấy hoạt động
kinh doanh đã được cải thiện đáng kể trong 6 tháng đầu
năm 2009.
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của KDC âm năm
2007 khi lợi nhuận vẫn tăng trưởng dương: một chút quan
ngại trong những con số thống kê cho thấy doanh nghiệp
đã nỗ lực tăng doanh thu bán hàng bằng mọi cách thông
qua việc gia tăng khoản phải thu. Điểm đáng quan tâm là
tình hình này đã được cải thiện ngay trong năm 2008 và 6
tháng đầu năm 2009.
Tính thanh khoản của cổ phiếu KDC trên thị trường
chưa cao. Giao dịch của cổ phiếu cũng mang tính chất mùa
vụ giống như tính chất mùa vụ trong hoạt động kinh doanh
của doanh nghiệp.