Chuyên Đề Định giá cổ phiếu và ứng dụng một số mô hình toán trong việc định giá cổ phiếu ở Việt Nam

MỤC LỤC
Danh mục các chữ viết tắt .1
Lời mở đầu 2
Chương I : Tổng Quan Về Định Giá Cổ Phiếu .4
1.1 Những vấn đề liên quan đến định giá cổ phiếu 4
1.1.1 Cổ phiếu .4
1.1.1.1 Khái niệm 4
1.1.1.2 Phát hành cổ phiếu .5
1.1.1.3 Lưu hành cổ phiếu 5
1.1.2 Định giá cổ phiếu . .5
1.1.2.1 Khái niệm về định giá cổ phiếu 5
1.1.2.2 Vai trò của việc định giá cổ phiếu . 7
1.1.2.3 Cơ sở của việc định giá cổ phiếu .7
1.2 Các phương pháp định giá cổ phiếu 9
1.2.1 Phương pháp chiết khấu luồng thu nhập (DCF ) 12
1.2.1.1 Nguyên lý cơ bản của phương pháp .12
1.2.1.2 Xác định luồng thu nhập, tỷ lệ chiết khấu 12
1.2.1.3 Các yếu tố tác động đến định giá bằng phương pháp DCF .14
1.2.2 Phương pháp chiết khấu luồng cổ tức 14
1.2.2.1 Các mô hình toán 14
1.2.2.2 Xác định mức cổ tức (D), lãi suất chiết khấu (r)
tỷ lệ tăng trưởng (g) . .18
1.2.2.3 Ưu nhược điểm của phương pháp 20
1.2.3 Phương pháp định giá dựa trên hệ số P/E 20
1.2.3.1 Nguyên lý cơ bản .20
1.2.3.2 Định giá cổ phiếu dựa trên hệ số P/E .22

1.2.4 Định giá công ty thông qua chiết khấu dòng tiền tự do,
chi phí vốn . 24
1.2.5 Phương pháp định giá dựa trên tài sản ròng .26
1.2.5.1 Phương pháp 1 26
1.2.5.2 Phương pháp 2 . 27
1.2.5.3 Phương pháp 3 . 28
1.2.6 Sử dụng một số mô hình toán để định giá 29
Chương II : Thực Trạng Định Giá Cổ Phiếu Ở Việt Nam 30
2.1 Quá trình hình thành và phát triển hoạt động định giá ở
Việt Nam . 30
2.2 Nhu cầu định giá 31
2.3 Phương pháp định giá chủ yếu ở Việt Nam hiện nay ..33
2.3.1 Đối với các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán .33
2.3.2 Đối với tiến trình cổ phần hoá - Phương pháp định giá của
Bộ tài chính 33
2.4 Đánh giá phương pháp định giá ở Việt Nam 36
2.3.1 Kết quả đạt được .36
2.3.2 Các hạn chế và khó khăn trong quá trình định giá ở Việt Nam
hiện nay 36
Chương III : Một Số Mô Hình Toán Và ứng Dụng Trong Việc
Định Giá Cổ Phiếu ở Việt Nam 39
3.1 Mô hình CAPM và ứng dụng mô hình trong việc
định giá cổ phiếu 39
3.1.1 Mô hình CAPM – Capital Asset Pricing Model 39
3.1.1.1 Các giả thiết .39
3.1.1.2 Danh mục thị trường 41
3.1.1.3 Đường thị trường vốn 42
3.1.1.4 Đường thị trường chứng khoán 42
3.1.1.5 Mô hình CAPM .43
3.2 Mô hình phục hồi trung bình 46
3.2.1 Quá trình giá cổ phiếu .46
3.2.2 Một số đặc điểm động thái giá cổ phiếu 47
3.2.3 Quá trình ngẫu nhiên phục hồi trung bình .48
3.3 Áp dụng hai mô hình vào việc định giá một số cổ phiếu trên
thị trường 50
3.3.1 Phân tích đặc điểm chuỗi lợi suất của cổ phiếu 50
3.3.2 Áp dụng mô hình CAPM trong việc định giá cổ phiếu .61
3.3.3 Áp dụng mô hình phục hồi trung bình để xác định quá trình
giá cổ phiếu 68
Kết Luận 78
Danh Mục tài liệu tham khảo .79
Phụ Lục 80