Luận Văn chứng khoán:xây dựng chính sách cổ tức

PHẦN MỞ ĐẦU

1. SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI 1

2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 2

3. ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU 2

4. PHẠM VI NGHIÊN CỨU 2

5. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2

6. KẾT CẤU ĐỀ TÀI .3

CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN CỦA ĐỀ TÀI .4

1.1. CÁC KHÁI NIỆM .4

1.1.1. Cổ tức 4

1.1.2. Chính sách cổ tức 4

1.2. ĐO LƯỜNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 4

1.2.1. Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức 4

1.2.1. Tỷ suất cổ tức 5

1.3. QUÁ TRÌNH TRẢ CỔ TỨC .6

1.4. CÁC CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC .7

1.4.1. Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động 7

1.4.2. Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định .8

1.4.3. Các chính sách chi trả cổ tức khác .9

1.5. CÁC PHƯƠNG THỨC TRẢ CỔ TỨC .9

1.5.1. Cổ tức trả bằng tiền mặt .9

1.5.2. Cổ tức trả bằng cổ phiếu .10

1.5.3. Cổ tức trả bằng tài sản 10

1.5.4. Mua lại cổ phần 10

1.6. CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP .11

1.6.1. Các hạn chế pháp lý .12

1.6.2. Các điều khoản hạn chế .13

1.6.3. Các ảnh hưởng của thuế .13

1.6.4. Nhu cầu thanh khoản 15

1.6.5. Khả năng vay và tiếp cận các thị trường vốn 16

1.6.6. Tính ổn định của lợi nhuận 16

1.6.7. Các cơ hội tăng trưởng vốn 16

1.6.8. Lạm phát .17

1.6.9. Các ưu tiên của cổ đông .18

1.6.10. Bảo vệ chống lại loãng giá .18

1.7. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP 19

1.7.1. Các lập luận về chính sách cổ tức không tác động gì đến giá trị doanh nghiệp 19

1.7.2. Các lập luận về chính sách cổ tức tác động đến giá trị doanh nghiệp .20

1.8. BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM TRONG NGHIÊN CỨU CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 22

1.8.1. Chính sách cổ tức và những kết luận quan trọng 22

1.8.1.1. Cổ tức thường đi đôi với lợi nhuận .22

1.8.1.2. Cổ tức thường ổn định .23

1.8.1.3. Cổ tức ít biến động hơn lợi nhuận .24

1.8.1.4. Chính sách cổ tức có xu hướng tùy thuộc vào vòng đời của công ty .25

1.8.2. Chính sách cổ tức và các phát hiện mới 26

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 .29

CHƯƠNG 2:THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM HIỆN NAY .30

2.1. THỰC TRẠNG CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM THỜI GIAN QUA 30

2.1.1. Về khung pháp lý và chính sách thuế tính trên cổ tức 30

2.1.2. Tình hình chi trả cổ tức của các công ty niêm yết thời gian qua 36

2.1.2.1. Số liệu cổ phiếu niêm yết qua các năm .36

2.1.2.2. Số liệu chi trả cổ tức qua các năm 36

2.1.2.3. Thống kê tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức qua các năm 39

2.1.2.4. Thống kê tỷ suất cổ tức qua các năm 42

2.1.3. Phương thức chi trả cổ tức của các công ty niêm yết thời gian qua 44

2.2. ĐÁNH GIÁ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM THỜI GIAN QUA .49

2.2.1. Giai đoạn trước năm 2004 .49

2.2.2. Giai đoạn từ năm 2004 đến nay .53

2.3. PHÂN TÍCH NHỮNG BẤT CẬP TRONG VIỆC LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM THỜI GIAN QUA 62

2.3.1. Sử dụng chính sách cổ tức như một công cụ đánh bóng hình ảnh công ty quá mức 62

2.3.2. Chưa có quan điểm dài hạn trong xây dựng chính sách cổ tức 64

2.3.3. Chưa có phương án sử dụng hiệu quả vốn tăng do chi trả cổ tức bằng cổ phiếu 66

2.3.4. Phát hành cổ phiếu thưởng quá nhiều .68

2.3.5. Các vấn đề phát sinh khác 69

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 .72

CHƯƠNG 3: XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM 73

3.1. XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC DÀI HẠN PHÙ HỢP VỚI CHU KỲ SỐNG CỦA DOANH NGHIỆP 73

3.1.1. Giai đoạn khởi sự .73

3.1.2. Giai đoạn tăng trưởng 74

3.1.3. Giai đoạn bão hòa 74

3.1.4. Giai đoạn suy thoái 75

3.2. XÂY DỰNG QUY TRÌNH RA QUYẾT ĐỊNH CHI TRẢ CỔ TỨC 78

3.3. TUÂN THỦ MỘT SỐ NGUYÊN TẮC CƠ BẢN TRONG XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 83

3.4. XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO CÔNG TY CỔ PHẦN GIAI ĐOẠN SUY GIẢM KINH TẾ .85

3.5. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TRONG MỐI QUAN HỆ VỚI THUẾ THU NHẬP 87

3.5.1. Quyết định chính sách cổ tức trong mối quan hệ với thuế thu nhập 87

3.5.2. Đề xuất hoàn thiện luật thuế thu nhập 89

3.5.2.1. Chính sách thuế TNDN .90

3.5.2.2. Chính sách thuế TNCN .91

3.6. CÁC BIỆN PHÁP HỖ TRỢ ĐỂ XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC HIỆU QUẢ .93

3.6.1. Nhận thức rõ vai trò của quản trị tài chính, và xác định mục tiêu hoạt động của công ty trong điều kiện mới của nền kinh tế nước ta hiện nay .93

3.6.2. Đào tạo cán bộ có kiến thức chuyên môn, đặc biệt là kiến thức về tài chính và thị trường chứng khoán .95

3.6.3. Hoàn thiện việc công bố thông tin về công ty 95

KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 .100

KẾT LUẬN 101