Tài liệu Chỉ số Z: Công Cụ Phát Hiện Nguy Cơ PháSản và Xếp Hạng Định Mức Tín Dụng

Chỉ số Z: Công Cụ Phát Hiện Nguy Cơ PháSản và Xếp Hạng Định Mức Tín Dụng


Phá sản được xem như dấn chấm hết đối với một doanh nghiệp. Làm thế nào để phát hiện
sớm các dấu hiệu báo trước nguy cơ phá sản để có biện pháp kịp thời. Bài viết này giới
thiệu một trong những công cụ phổ biến nhất để phát hiện nguy cơ phá sản. Đó là chỉ số
Z. Hãy tự tính chỉ số Z để phòng bệnh cho doanh nghiệp. ( Đối với nhà đầu tư: để chọn
công ty không bị nguy cơ phá sản)


Chỉ số Z (Z score) – công cụ phát hiện nguy cơ phá sản:


Việc tìm ra một công cụ để phát hiện dấu hiệu báo trước sự phá sản luôn là một trong
những mối quan tâm hang đầu của các nhà nghiên cứu về tài chánh doanh nghiệp. Có
nhiều công cụ đã được phát triển để làm việc này. Trong đó, chỉ số Z là công cụ được cả
hai giới học thuật và thực hành, công nhận và sử dụng rộng rãi nhất trên thế giới. Chỉ số
này được phát minh bởi Giáo Sư Edward I. Altman, trường kinh doanh Leonard N. Stern,
thuộc trường Đại Học New York, dựa vào việc nghiên cứu khá công phu trên số luợng
nhiều công ty khác nhau tại Mỹ. Mặc dù chỉ số Z này được phát minh tại Mỹ, nhưng hầu
hết các nuớc, vẫn có thể sử dụng với độ tin cậy khá cao.


Chỉ số Z bao gồm 5 chỉ số X1, X2, X3, X4, X5:


X1 = Tỷ số Vốn Lưu Động trên Tổng Tài Sản (Working Capitals/Total Assets).


X2 = Tỷ số Lợi Nhuận Giữ Lại trên Tổng Tài Sản (Retain Earnings/Total Assets)


X3 = Tỷ Số Lợi Nhuận Trước Lãi Vay và Thuế trên Tổng Tài sản (EBIT/Total
Assets)


X4 = Giá Trị Thị Trường của Vốn Chủ Sỡ Hữu trên Giá trị sổ sách của Tổng Nợ
(Market Value of Total Equity / Book values of total Liabilities)


X5= Tỷ số Doanh Số trên Tổng Tài Sản (Sales/Total Assets)


Từ một chỉ số Z ban đầu, Giáo Sư Edward I. Altman đã phát triển ra Z’ và Z’’ để có thể
áp dụng theo từng loại hình và ngành của doanh nghiệp, như sau:


Đối với doanh nghiệp đã cổ phần hoá, ngành sản suất:


Z = 1.2x1 + 1.4x2 + 3.3x3 + 0.64x4 + 0.999x5


 Nếu Z > 2.99 Doanh nghiệp nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá
sản