Tài liệu Chi phí vốn và cơ cấu vốn

Chi phí vốn và cơ cấu vốn




Phân tích các luồng tiền chiết khấu nhằm hỗ trợ cho việc ra các quyết
định đầu tư cũng như quyết định dự toán vốn đầu tư. Bằng việc so sánh giá
trị hiện tại của các luồng thu nhập theo dự tính với chi phí đầu tư, các nhà
quản lý có thể tìm được lời giải cho vấn đề có nên đầu tư hay không. Một
yếu tố rất quan trọng của quá trình này là xác định đúng đắn tỷ lệ hiện tại
hoá (tỷ lệ chiết khấu), đó là chi phí vốn đầu tư. Chỉ tiêu này được sử dụng
chủ yếu để hoạch định cơ cấu vốn cũng như cơ cấu tài sản.


6.1. Khái niệm chi phí vốn
Chi tiết của bên phải bảng cân đối tài sản chỉ ra các nguồn vốn của
doanh nghiệp. Theo cách phân chia phổ biến nhất, nguồn vốn bao gồm các
khoản nợ và vốn của chủ. Nợ bao gồm nợ ngắn hạn, nợ dài hạn. Vốn của
chủ có thể bao gồm vốn huy động bằng cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu tiên,
lợi nhuận không chia. Tỷ trọng của các nguồn đó trong tổng nguồn chính là
cơ cấu vốn. Bất cứ một sự tăng lên của tổng tài sản phải được tài trợ bằng
việc tăng một hoặc nhiều yếu tố cấu thành vốn.


Vốn là nhân tố cần thiết của sản xuất. Cũng như bất kỳ một nhân tố
nào khác, để sử dụng vốn, doanh nghiệp cần bỏ ra một chi phí nhất định. Chi
phí của mỗi một nhân tố cấu thành gọi là chi phí nhân tố cấu thành của loại
vốn cụ thể đó.


Có thể hiểu chi phí vốn là chi phí cơ hội của việc sử dụng vốn, được
tính bằng số lợi nhuận kỳ vọng đạt được trên vốn đầu tư vào dự án hoặc
doanh nghiệp để giữ không làm giảm số lợi nhuận dành cho chủ sở hữu. Ví
dụ, doanh nghiệp A có thể vay tiền với lãi suất 10% thì chi phí của nợ là
10%. Trong chương này tập trung vào nghiên cứu chi phí của 4 nhân tố cấu
thành cơ cấu vốn bao gồm: nợ, cổ phiếu ưu tiên, lợi nhuận không chia và cổ
phiếu thường mới. Chi phí cấu thành của chúng được ký hiệu như sau:


Kd: chi phí nợ trước thuế, đối với doanh nghiệp A là 10%.


Trường Đại học Kinh tế Quốc dân 125