MỞ ĐẦU 1. Lý do chọn đề tài: Có tồn tại một cấu trúc tài chính tối ưu ñối với mỗi doanh nghiệp hay không và nếu có thì ảnh hưởng của nó ñối với giá trị doanh nghiệp nhưthếnào luôn là chủ ñềbàn cải trong cộng ñồng tài chính trong nhiều thập kỷ qua. Năm 1958 Modigliani và Miller ñã công bố công trình nghiên cứu của họ “The cost of capital, corporation finance and theory of investment” trên tạp chí American Economic review với kết quảlà với ñiều kiện thịtrường vốn hoàn hảo không có thuế, không có chi phí giao dịch, không tồn tại thông tin bất ñối xứng, có kỳvọng thịtrường ñồng nhất thì giá trịcông ty ñộc lập với cấu trúc vốn. Công trình trên ñã ñóng góp vào quá trình hình thành học thuyết cấu trúc vốn hiện ñại. Trong thực tế, nhà quản trịthành công là người có thểxác ñịnh ñược cấu trúc vốn tối ưu bằng cách tối thiểu hóa chi phí tài chính của công ty do ñó tối ña hóa lợi nhuận công ty. Có thểthấy, cấu trúc vốn ảnh hưởng ñến hiệu quảhoạt ñộng công ty. Tuy nhiên, những bằng chứng thực nghiệm vềmối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt ñộng của công ty ở Việt Nam không nhiều và có một số hạn chế. Trong phạm vi kiến thức của mình, tác giảthực hiện ñềtài “Cấu trúc vốn và hiệu quảhoạt ñộng của các công ty niêm yết trên thịtrường chứng khoán Hà Nội”, qua ñó khảo sát sựtác ñộng của các yếu tố: lợi nhuận, quy mô, tăng trưởng và tài sản hữu hình ñến cấu trúc vốn cũng nhưsự ảnh hưởng của cấu trúc vốn ñến hiệu quảhoạt ñộng của các công ty niêm yết trên thịtrường chứng khoán Hà Nội ñểnghiên cứu và viết luận văn tốt nghiệp. 2. Mục đích nghiên cứu: - Xác ñịnh sự ảnh hưởng của các nhân tố: lợi nhuận, quy mô, cơhội tăng trưởng, giá trịtài sản hữu hình ñối với cấu trúc vốn của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội. - Xác ñịnh sự ảnh hưởng của cấu trúc vốn ñến giá trịthị trường của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội. 3. Cách tiếp cận, đối tượng và phạm vi nghiên cứu: - Cách tiếp cận + Tìm hiểu dữliệu thông qua các báo cáo tài chính các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội. + Tiếp cận các nghiên cứu khoa học của các nhà khoa học trong và ngoài nước vềcấu trúc vốn. + Tiếp cận các lý thuyết cơbản vềcấu trúc vốn - Đối tượng nghiên cứu: Tất cảcác công ty phi tài chính trên sàn chứng khoán Hà Nội ñến ñầu năm 2010. - Phạm vi nghiên cứu: Vềmặt nội dung, ñềtài nghiên cứu một sốvấn ñềvềCấu trúc vốn và hiệu quả hoạt ñộng của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Hà Nội, Sốliệu ñược sửdụng là dữliệu khai thác từbáo cáo tài chính 2009 ñã kiểm toán và giá trịthịtrường của cổphiếu của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội . 4. Phương pháp nghiên cứu: Đềtài sửdụng các phương pháp chủyếu sau: + Nghiên cứu ñịnh lượng ñược dựa trên mô hình hồi quy tuyến tính ñể ước lượng mối quan hệ giữa lợi nhuận, quy mô, mức tăng trưởng, giá trịtài sản hữu hình và cấu trúc vốn; cũng như mối quan hệ giữa ñòn bẩy tài chính và giá trịthịtrường của công ty. + Tác giả ñã sửdụng những công cụphân tích dữliệu ñểthực hiện nghiên cứu nhưlà: thống kê mô tả, mô hình hồi quy với chương trình SPSS. 5. Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài: Hệthống hóa các kết quảnghiên cứu trên thếgiới cũng như trong nước vềcấu trúc tài chính doanh nghiệp ñểlàm cơsởnghiên cứu cho chủ ñềnày. Xác ñịnh sự ảnh hưởng của các nhân tố: lợi nhuận, quy mô, cơhội tăng trưởng, giá trịtài sản hữu hình ñối với cấu trúc vốn và ảnh hưởng của cấu trúc vốn ñến giá trịthịtrường của công ty trên sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội. Đề xuất một số giải pháp ñể các công ty trên thị trường chứng khoán Hà Nội có ñịnh hướng trong việc xác ñịnh cơcấu tài chính của mình. 1. Bố cục của đề tài Ngoài phần mở ñầu, kết luận, tài liệu tham khảo, phụlục, ñề tài gồm 3 chương: Chương 1: Giới thiệu Cơsởlý luận vềcấu trúc vốn và hiệu quảhoạt ñộng của doanh nghiệp. Chương 2: Nêu ñặc ñiểm cấu trúc vốn của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội. Chương 3: Xác ñịnh nhân tố ảnh hưởng cấu trúc vốn và hiệu quảhoạt ñộng của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Hà Nội và ñưa ra các khuyến nghị.