Luận Văn Áp dụng các mô hình toán kinh tế trong việc phân tích cổ phiếu ngành điện trên thị trường chứng khoá

Áp dụng các mô hình toán kinh tế trong việc phân tích cổ phiếu ngành điệntrên thị trường chứng khoán Việt Nam
LỜI MỞ ĐẦU
Như chúng ta đã biết, các công ty chứng khoán là một thành phần quan trọng và không thể thiếu được của thị trường chứng khoán. Đó là nơi cung cấp các dịch vụ tốt nhất và tiên tiến nhất cho các nhà đầu tư có thể tiếp cận thị trường nhanh chóng và thuận tiện. Nơi đó cũng quy tụ các chuyên gia phân tích cao cấp – những người thường xuyên theo dõi biến động thị trường để đưa ra những nhận xét, phân tích bổ ích cung cấp đến các nhà đầu tư như một cẩm nang giúp các nhà đầu tư dựa vào đó và những phân tích của bản thân để đưa ra các quyết định đầu tư thích hợp. Thời gian gần đây, thời điểm mà thị trường đi xuống mạnh và đôi lúc có những khoảng lặng nhất định thì cũng là lúc các công ty chứng khoán đưa ra nhiều những bài báo cáo phân tích nhất. Các báo cáo phân tích rất đa dạng, có thể là tổng quan về thị trường tài chính Việt Nam, những tác động từ thị trường thế giới, các báo cáo phân tích cổ phiếu của một công ty nào đó, các báo cáo phân tích cổ phiếu của một ngành nào đó. Tuy nhiên do thời gian hạn chế cũng như tính bức thiết của việc đưa ra báo cáo nên các báo cáo nội dung thường không sâu về vấn đề cần nghiên cứu. Đa phần nội dung tập trung nghiên cứu khía cạnh vĩ mô ( đặc điểm, tình hình kinh tế, khả năng phát triển của ngành ), đối với cổ phiếu riêng lẻ hoặc của một ngành nào đó thì có thêm phân tích các chỉ tiêu tài chính, định giá cổ phiếu bằng một vài phương pháp đơn giản. Xuất phát từ vấn đề thực tiễn và bản thân cũng thấy rất quan tâm về tầm quan trọng của các báo cáo cũng như hạn chế của các báo cáo hiện nay nên tôi – một sinh viên Toán Tài Chính – được trang bị đầy đủ những kiến thức về tài chính, đặc biệt là tư duy cũng như phương pháp mô hình hóa, muốn áp dụng các kiến thức đã học vào thực tiễn để phân tích một cách đầy đủ hơn về thị trường chứng khoán Việt Nam mà cụ thể là các cổ phiếu niêm yết trên thị trường. Đề tài mà tôi nghiên cứu trong phạm vi chuyên đề này là “Áp dụng các mô hình toán kinh tế trong việc phân tích cổ phiếu ngành điện trên thị trường chứng khoán Việt Nam”. Sở dĩ tôi chọn ngành điện để phân tích là vì đây là ngành được các nhà đầu tư rất quan tâm trong thời gian qua. Với nhu cầu hằng năm tăng tới 16- 17%, điện đang là lĩnh vực cung không đáp ứng đủ cầu, do đó tiềm năng phát triển là rất lớn và được các nhà đầu tư rất đỗi kỳ vọng trong bối cảnh thị trường đi xuống thảm hại trong năm 2008. Hơn nữa ngành điện ở nước ta có thể được coi là ngành ở vị thế độc quyền. Hiện nay, tập đoàn điện lực Việt Nam (EVN) là đơn vị duy nhất đứng ra thu mua điện của các nhà máy sản xuất điện và phân phối đến các hộ dân theo lưới điện quốc gia thông qua các đơn vị thành viên. Về tiềm năng phát triển thì ngành điện ở nước ta hiện nay còn rất nhiều dư địa để phát triển, mặt khác lại đang được hưởng lợi từ việc giá bán điện đang được điều chỉnh tăng lên ngang bằng với các nước trong khu vực. Đây còn là nhóm ngành khá ổn định và không bị tác động bởi khó khăn kinh tế. Tuy thời gian qua, cùng với xu thế đi xuống của thị trường thì nhóm cổ phiếu ngành cũng không khỏi chịu tác động và có những biến động đáng kể. Chính vì thế trong phạm vi bài viết này sẽ phân tích những khía cạnh cả cơ bản và kỹ thuật nhằm tìm ra cơ hội đầu tư tiềm năng đó.
Mục tiêu nghiên cứu
Phân tích chung về các cổ phiếu ngành điện, tập trung phân tích các cổ phiếu niêm yết trên sàn. Bài viết sẽ đưa ra những phân tích khái quát về cổ phiếu của nhóm ngành này (về những rủi ro có thể gặp phải khi đầu tư bao gồm tất cả những yếu tố vi mô và vĩ mô tác động đến biến động giá cổ phiếu), so sánh trong ngành và với mức chung của ngành, xem xét sự sai khác giữa giá trị hợp lý và giá trị hiện tại của các cổ phiếu trên thị trường từ đó đưa ra những dự báo cũng như khuyến nghị đầu tư.
Phương pháp nghiên cứu
Phương pháp được áp dụng trong phân tích là phương pháp duy vật biện chứng kết hợp với sự trợ giúp đắc lực của phương pháp mô hình hóa. Các lý thuyết đưa ra sẽ không chỉ là lý thuyết suông mà được mô hình hóa bằng những số liệu cụ thể và những tính toán thực tế để minh họa.
Phạm vi nghiên cứu
Tập trung phân tích các cổ phiếu ngành điện được niêm yết trên hai sàn (Hà Nội và Tp Hồ Chí Minh). Thông qua các báo cáo tài chính, bản cáo bạch của các công ty niêm yết được lấy từ website www.tvsi.com.vn cùng với bộ số liệu về giá cổ phiếu và cập nhật tình hình thực tế liên quan đến ngành điện để tiến hành các phân tích theo các mục tiêu đã đề ra.
Từ các nội dung nghiên cứu trên, ngoài phần mở đầu, mục lục và phụ lục bài viết được chia làm 3 chương với nội dung tương ứng như sau:
Chương I: Tổng quan về ngành điện và các cổ phiếu ngành điện trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Nội dung của chương này tập trung giới thiệu những nét cơ bản về ngành điện Việt Nam (vai trò, cơ cấu nguồn điện, tiềm năng phát triển ) đồng thời điểm qua một số cổ phiếu ngành điện (sản xuất điện) mà đặc biệt là các cổ phiếu niêm yết trên hai sàn Hà Nội và Tp. Hồ Chí Minh.
Chương II: Phân tích cổ phiếu ngành – cách thức và phương pháp. Chương này tác giả nêu lên cách thức phân tích cổ phiếu của một ngành theo quan điểm cá nhân (có tham khảo một số bài viết về phân tích cổ phiếu ngành của các chuyên gia phân tích ở một số công ty chứng khoán). Các nội dung phân tích được đề cập trong phạm vi bài viết này gồm: phân tích tổng quan về cổ phiếu ngành (phân tích tác động của tình hình kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến cổ phiếu ngành, xu hướng biến động của các cổ phiếu, phân tích tình hình tài chính và các chỉ số tài chính chủ yếu), định giá các cổ phiếu bằng những phương pháp thích hợp để xem xét hiện tại cổ phiếu đang bị định giá cao hay thấp và sau cùng là những phân tích về rủi ro liên quan đến cổ phiếu (rủi ro của bản thân cổ phiếu và những rủi ro của thị trường).
Chương III: Áp dụng các mô hình toán trong phân tích cổ phiếu ngành điện niêm yết trên sàn. Chương này sẽ áp dụng các phương pháp phân tích cổ phiếu ngành đã nêu ở chương II để phân tích các cổ phiếu ngành điện niêm yết trên hai sàn Hà Nội và Tp. Hồ Chí Minh.